市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年5月27日
安踏仍屬運動用品股首選
英美股市今日假期休市，港股失去方向．恆指最多曾下跌７４點，最低見到２２５４５．尾市造好，最高見到２２７３０，收報２２６８６，上升６７點，升幅約０．３％，成交縮減至４２６億餘元．
恆指雖止跌回升，但成交下降，反映入市信心不足．同時，恆指仍未升回及企穩１００天線之上，仍擔心在完成技術性反彈後會下試和下破５０天線．該線現時處於２２４６０水平．
３６１度(１３６１)發盈警，預期今年上半年度純利將大幅下跌，主要因為首季業績錄得重大按年跌幅，對上半年度業績構成重大影響．３６１度指出，近期舉行的２０１３年年冬季訂貨會的訂貨情況顯示，與上屆冬季訂貨會相比，訂單減少約１７％．
訂單大幅減少，但生產成本增加及競爭加虧，令集團毛利率下降．加上過去享有的所有稅務寬減屆滿，令有效稅率有所上升．
另一運動用品品牌特步國際(１３６８)在上周公布了近期中國業務營運狀況及２０１３年第四季度訂貨會表現，第四季度訂貨會的訂單金額較２０１２年同期錄得約１５％至１７％的跌幅．
運動用品品牌的訂單和訂貨金額下跌，除了因為經濟放慢影響消費外，還因為品牌營運商開始控制分銷商和加盟商的訂貨量．特步國際在其通告中表示，已調整分銷商和加盟商的產品供應，並鼓勵彼等採取審慎的訂貨方針．加上繼續整合分銷網絡，以優化資源分配和提高分銷渠道的整體營運效率．３６１度亦在其公告中表示，今年的策略將為採取嚴格控制，以避免過剩的分銷渠道存貨，因此將減少給予分銷商及加盟商的產品輸出供應．
不過，相對於安踏體育(２０２０)，３６１度和特步控制分銷商和加盟商訂貨量的行動實在有點姍姍來遲．安踏早於去年已採取行動控制分銷商和加盟商的訂貨量，近期公布的營運數據已見到成效，其２０１３年第四季訂貨會之訂單金額按年跌幅為５％至１５％，較第二季和第三季(跌幅分別為１５％－２０％和１０％－２０％)明顯改善．所以，如果要選運動用品股，安踏仍屬首選．
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