曾淵滄專欄 2013年5月3日
曾淵滄專欄：點解領匯升極都有 - 曾淵滄
美國最新就業與建造業數據並不理想，導致前晚美股下跌，美股下跌也影響昨日港股表現。不過，港股的表現算是比美股強得多，一個可能因素是4月份港股先跌後回升，市場信心恢復。另一個原因或與美國聯儲局議息會議結束後的聲明有關。
聯儲局議息聲明說將來可能會增加或減少購買債券，表面看，可以是增加，也可以是減少，但明眼人知道，增加購買債券的機會比較大。因為聯儲局在聲明中清楚地說美國經濟有下滑風險，換言之，伯南克去年所說的財政懸崖正在顯現。
如果美國聯儲局真的增加購買債券，前一陣子市場炒作聯儲局提早退市的行動就無以為繼，市場資金會再度氾濫。
債券市場料蓬勃
看看蘋果電腦，竟然能夠成功發行30年期債券，而且息率僅3.85厘，可見市場資金是多麼充裕。這些資金四處尋求比美國國債更高回報率的債券投資，未來一段日子，債券市場可能很蓬勃。
我曾經推薦過H股中僅有的三隻能獲得評級機構發予投資級評級的內房股，即中海外(688)、華潤置地(1109)及越地(123)。有理由相信，全球搶購債券的熱潮中，這些內房企業，很可能會趁機增加發債。正在歐美尋求投資機會的長江基建(1038)，之所以能在通過收購海外資產而大幅增加自己的利潤，主要也是靠利用自身的優越評級來取得低廉資金，再以這筆錢投資於回報率較高的海外公用事業，賺取息差。
昨日領匯(823)也逆市上升，股價已很接近再創歷史新高水平，股息率更是跌破3厘，僅2.95厘，是眾多REITs之中最低的，但仍有大量投資者追捧，理由就是市場有太多資金。
曾淵滄
大學教授
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