對沖人生 - 錢志健 2013年5月3日
對沖人生：流料滿天飛怎防範 - 錢志健
易經有雲：窮則變、變則通、通則久、久則窮。在操作世界，最難避的，是所謂「黑天鵝」事件的出現。
4月23日星期二，剛巧也是小弟牛一，在美國交易時段，傳出白宮被炸。你可能會想，Oh My God，不久前波士頓馬拉松恐怖襲擊才發生，也是自2001年9.11以來死傷最多的美國本土爆炸案。
閃電式崩跌玩死孖展客
長話短說，在未證實美國總統奧巴馬是否被炸傷的同時，先了解道指當天的走勢以及「謠言危機」。
在東岸時間1:05pm，道指上升了134點，1:07pm社交網Twitter傳出奧巴馬被炸傷，到1:10pm，道指反跌147點，上下波幅約280點。美國芝加哥恐慌指數VIX則在這段「壓縮」的時刻抽升了10%，更令人難以「走位」的，是道指最終全日上升了152點，恍如沒有「大事件」發生。
假如你是操盤人，如何在不明朗的情況下操盤與護盤？誰人又有能力，把假消息在社交平台Twitter發放？這個美聯社官方Twitter賬戶，又為何那麼容易被黑客入侵？
一念天堂、一念地獄！在一個約十分鐘的閃電崩跌，假如手持槓桿投資部位，如用盡「孖展」手?期指長倉，「被斬倉」機會很大。「謠言危機」真偽難測，2001年9.11事件擊倒全球股市，兩架民航機撞向紐約世貿大樓令交易所停市數天，誰可估到日前Twitter發放白宮兩度爆炸又是否「流料」？
香港股市又有否能力防禦「流料」引發的「大崩跌」？
在此，也不可不提，2010年5月6日華爾街曾發生了閃電崩跌，有分析指是由於高頻交易(HFT)過度活躍，最終令美股離奇大跌。經過近兩年的調查，結論也有N個版本。較可信的終極報告，是指當時有一間長倉互惠基金公司，沽出總市值等同41億美元的S&P小型期指倉(E-mini futures)，問題是電腦程式出錯，在壓縮的短短20分鐘內，無限量沽出7.5萬張期貨合約，道指大崩跌。
排山倒海沽壓威力無窮
快閃到上周的4月23號，黑客入侵Twitter，是否元凶便是高頻交易？有數據指，現時美國市場，有約18萬億美元「浮遊」在電腦系統的程式操作，當程式運算大擠塞，或在此用英文說一句：Everyone chasing the same signals，齊沽或齊?或會導至骨牌效應，而齊沽的排山倒海效應，威力可以很大！
最後，讓我短談「佔領中環」！4月23日，除了是小弟牛一，「Twitter炸奧巴馬」謠言，也看到89年「六四」學運領袖王丹在23號facebook寫了他對「佔中」看法：
「我知道這場運動具有香港本土價值，我贊成大陸和台灣的社運力量不要介入……同時我也認為，香港的這場社運，如果組織得好，對中國本土和台灣的社運具有極其重要的示範和鼓舞作用，因為早晚有一天，這兩個地方的社會都會面對類似的選擇。所以，佔領中環行動是香港的社運，也是華人社會共同的公民社會的建構的開始……香港人，加油！」
多謝王丹在facebook的分享！「佔領中環」在明年7月是否要啟動，在金融圈內，至少我們也會讓愛與和平，「佔領蘭桂坊」，每月最後的星期五晚上，為「真普選」作理性討論。我們不可只陶醉於「表面和諧、實質扭曲」的香港現況。
我們又可否捍?香港，成為一所「公義之城」？祝平安。
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
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