陸羽仁 BLOG 2013年5月3日
歐洲又鬆
2013/5/3 上午 09:11:44
網誌分類: 經濟
歐洲央行減息。歐洲央行行長德拉吉幾週前表示，如果有必要，歐洲央行準備採取行動。之後的經濟數據顯示，歐洲經濟認真唔掂，歐元區4月失業率創下12.1%的歷史新高，通脹降至1.2%，月降幅是四年多來最大，明顯低於歐央行目標2%。
因此歐洲央行在召開議息會議後宣布減息，已在市場預料之內。歐央行宣佈，由本月8日起，將基準利率下調25個基點至0.5厘，同時下調邊際貸款利率50個基點至1厘，邊際存款利率則維持在0厘不變。這是歐央行自2012年7月以來首次減息，正是環球銀根本已寬鬆，現在愈來愈鬆。
Commonfund Group公司首席投資策略師斯特勞斯(Michael Strauss)表示，「歐洲央行採取了必要的最小措施，動作雖然有點遲，但至少表明他們已經意識到歐元區經濟狀況正在惡化。」由於市場已經料到歐央行的減息決定，歐洲股市反應唔係好大。法國及英國股市靠穩，德國股市表現較好，都只係升0.6%。
美股表現更強，杜指升131點至14832點，升幅0.9%，一舉收復上日失地。標普500指數漲15點，收1598點，盤中一度升至1599點，同時刷新盤中及收市最高紀錄，估唔到佢一回頭又上高位。
美股表現相對標青，除了歐央行減息，亦和歐洲央行行長德拉吉的評論有關，佢話在2014年年中之前，歐洲央行將繼續向銀行體系提供它們需要的全部資金，即係表明「繼續放水一年」，此說法提振了環球金融市場氣氛外，油價亦反彈3美元。另外美國公布好過預期的就業市場數據，亦進一步推高大市。美國勞工部公布最近一周的首次申領失業救濟人數為32.4萬人，遠低過市場預期的34.5萬，而前一周人數為33.9萬人，失業情況有輕微改善跡象，舒緩了上日ADP私人就業人數增長遠差過預期的負面影響。
值得一提的是，美國3月的貿易赤字為388億美元，低過市場預期36億美元，亦少過上月的430億美元。美國貿易赤字減少，主要原因係中國進口的商品額鋭減所政。3月份美國對中國的貿易赤字縮減至179億美元，創了3年來新低。此前匯豐銀行發報告，稱中國4月份的製造業活動萎縮，中國出口到美國的貨品經去年第4季和今年年頭一輪衝次，補充庫存之後，又再慢下來，預視美國貿易赤字仍會進一步下降，中國出口壓力仍在。
美股屢創歷史新高，有「末日博士」之稱的紐約大學經濟學教授魯賓尼卻繼續睇好後市。他上周出席密爾肯研究院全球會議時表示，雖然美股升勢已與美國經濟脫了節，但在聯儲局及全球其他央行持續量化寬鬆下，預計在兩年內仍會繼續推高美股美債。
不過，他又指出，聯儲局壓住利率近零的做法，正在創造引發2008年金融海嘯的相同問題，他直指這是「大騙局」，因為在全球經濟成長減緩的情況下，股價及債券價格不可能停留在目前水平，「商品價格應該要更低，債券價格應該更低，股價應該更低。」他警告，泡沫一旦爆破，出現的將不只是經濟衰退，而是經濟蕭條。
此外，太平洋投資管理公司(PIMCO)的執行長伊爾艾朗(Mohamed El-Erian)在同一個會議中亦表示對聯儲局的購債計劃感到不安。他認為目前市場已經遭到扭曲，資源被錯誤配置，經濟體質與金融市場已經出現嚴重脫鉤，外界也開始擔憂泡沫的形成。他預估聯儲局的刺激措施對於提振美國經濟成長的成功機率恐怕只係五五波，量化寬鬆政策將在兩種情況下退場，不是成功就是無效。
不過正如魯賓尼所講，聯儲局可能在兩年內都未退場，其放水政策雖然救唔起經濟，但會推高股市債市。所以大家唯有一邊鬧，一邊買。
陸羽仁
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