曾淵滄專欄：日股中線仍未見頂 - 曾淵滄
■日本量化寬鬆與美國不一樣，是因為安倍施政的自由度更大，可更有效地以印鈔推動經濟。
昨日日經指數收市微升0.1%，前日也升，短期見底了嗎？不容易估計。不過，我估計中期而言，日股仍未見頂，目前只是出現較大型的調整罷了。
日本現任首相安倍未上台，日股已開始升，那是日本投資者認同安倍的「印鈔加貶值救經濟」策略；安倍正式上任後，更獲得日本中央銀行全無保留的支持，開始其印鈔大計。
許多經濟學家說，過去日本也推行過量化寬鬆政策，但是仍然救不了經濟。我的看法是：過去的量化寬鬆，膽子不夠大，鈔票印得不夠多，這一次，安倍真是狠狠地賭一賭，印鈔的數量會是驚人的，許多國家的政府都擔心鈔票印得多，貨幣會貶值，但對安倍來說，他正期望日圓貶值，大大的貶值。4月23日，日圓?價一回升，日股即刻狂跌；過去兩天，日圓再度貶值，日股就回穩。
印鈔還債 冇可能破產
日本的量化寬鬆與美國不一樣，美國總統受國會共和黨議員的阻礙，無法將印出來的鈔票用來投資，推動經濟，安倍的條件好得多，國會是自民黨所控制，安倍想怎麼花錢就怎麼花錢。
只要日圓持續貶值，大幅的貶值，日本一定會出現通脹，這也是安倍所想見到的。過去20年，日本長期負通脹，通縮的結果是日本人全不喜歡消費，經濟停滯。日圓大幅貶值也可以推動日本的出口，你現在是不是吃多了日本出產的零食？選擇到日本旅遊？
也有人擔心日本發行太多國債，政府不可能還，會違約破產，我認為這是不可能的事，日本發行的國債是日圓國債，日本政府可以隨時印鈔票來還債，怎麼有違約破產的可能？
曾淵滄
大學教授
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