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2013年5月7日 星期二

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年5月7日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年5月7日

不宜對成品油價上調期望過高
港股今日先挫後揚,恆指尾市突破23000,最高見到23059,收報23047,上升132點,升幅約0.6%.恆指已突破22982的0.618黃金比率,若能企穩23000之上,下一目標可上試23250.

市場憧憬成品油價格上調,刺激中石油(857)股價上揚,最高見到10元,收報9.97元,上升2.5%.

國際油價在4月17日創出年內新低後,最近顯著回升,其中紐約期油升幅超過一成.國內成品油價格在4月25日下調,根據“十個工作日”的調價原則,下次成品油調價窗口將於5月9日開啟,屆時將跟隨國際油價上調,但市場預計調價幅度每噸不足100元人民幣,折合每升調價不足一毛.所以,不宜期望過急.而且,新定價機制要看國際油價10天的平均價格,目前只過了7個工作日.若未來三日國際油價大幅回落,成品油價上調的期望可能落空.

不過,天然氣價格卻有機會上調. 中石油最近以供應缺口為理由,實施緊急”限氣令”. 據報道,中石油決定自5月2日起,在全國範圍內減少天然氣供應量26%.去年,中石油全年銷售天然氣853億立方米.若按照這銷量計算,26%的限氣比例相當於一年221.8億立方米的供氣量.有陰謀論指,擁有國內七成氣源的中石油大幅限制天然氣供應,意欲通過減少產量造成供應緊張,從而逼使天然氣價格上漲.

中石油的天然氣供應是否真的如此緊張?其實,中石油仍在不斷擴充進口氣源.今年3月,中石油與俄羅斯簽訂了600億立方米/年天然氣供應協議,這數字相當於去年其銷售總量約70%.真正問題不在於進口氣源不足,而在於進口天然氣的價格比國內氣價昂貴,導致成本倒掛.中石油的天然氣與管道板塊去年錄得經營虧損21.1億元人民幣,而2011年度則錄得經營利潤155.3億元,主要是受進口中亞天然氣及液化天然氣(LNG)虧損擴大所影響.

今年首季,中石油天然氣與管道板塊實現經營利潤只有11億元,同比大幅減少45%.其中,銷售進口天然氣和液化天然氣(LNG)錄得經營虧損達144.5億元.和未改革前的成品油定價機制一樣,當前的天然氣定價機制已不適應市場發展,要推動天然氣發展,就必須加快對天然氣定價機制進行改革.

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