市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年5月7日
不宜對成品油價上調期望過高
港股今日先挫後揚，恆指尾市突破２３０００，最高見到２３０５９，收報２３０４７，上升１３２點，升幅約０．６％．恆指已突破２２９８２的０．６１８黃金比率，若能企穩２３０００之上，下一目標可上試２３２５０．
市場憧憬成品油價格上調，刺激中石油(８５７)股價上揚，最高見到１０元，收報９．９７元，上升２．５％．
國際油價在４月１７日創出年內新低後，最近顯著回升，其中紐約期油升幅超過一成．國內成品油價格在４月２５日下調，根據“十個工作日”的調價原則，下次成品油調價窗口將於５月９日開啟，屆時將跟隨國際油價上調，但市場預計調價幅度每噸不足１００元人民幣，折合每升調價不足一毛．所以，不宜期望過急．而且，新定價機制要看國際油價１０天的平均價格，目前只過了７個工作日．若未來三日國際油價大幅回落，成品油價上調的期望可能落空．
不過，天然氣價格卻有機會上調． 中石油最近以供應缺口為理由，實施緊急”限氣令”． 據報道，中石油決定自５月２日起，在全國範圍內減少天然氣供應量２６％．去年，中石油全年銷售天然氣８５３億立方米．若按照這銷量計算，２６％的限氣比例相當於一年２２１．８億立方米的供氣量．有陰謀論指，擁有國內七成氣源的中石油大幅限制天然氣供應，意欲通過減少產量造成供應緊張，從而逼使天然氣價格上漲．
中石油的天然氣供應是否真的如此緊張？其實，中石油仍在不斷擴充進口氣源．今年３月，中石油與俄羅斯簽訂了６００億立方米/年天然氣供應協議，這數字相當於去年其銷售總量約７０％．真正問題不在於進口氣源不足，而在於進口天然氣的價格比國內氣價昂貴，導致成本倒掛．中石油的天然氣與管道板塊去年錄得經營虧損２１．１億元人民幣，而２０１１年度則錄得經營利潤１５５．３億元，主要是受進口中亞天然氣及液化天然氣(LNG)虧損擴大所影響．
今年首季，中石油天然氣與管道板塊實現經營利潤只有１１億元，同比大幅減少４５％．其中，銷售進口天然氣和液化天然氣(LNG)錄得經營虧損達１４４．５億元．和未改革前的成品油定價機制一樣，當前的天然氣定價機制已不適應市場發展，要推動天然氣發展，就必須加快對天然氣定價機制進行改革．
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