國際視野 - 王冠一 2013年5月7日
挪威稅改 防患未然
作者是 王冠一
07-05-2013 (週二)
北歐國家予人的感覺，是政府富裕、社會福利好、國民生活無憂，所以即使早前歐債危機影響廣泛，北歐國家似乎仍可置身事外。事實上北歐國家並非想中像安全。因為歐元區大量資金，流至北歐國家避險兼賺息，結果北歐貨幣匯價不斷上升，削弱這些北歐國家企業的競爭力。
從希臘於 2010 年底爆發債務危機計起，挪威克朗兌歐元匯價，持續走強，至去年 8 月高位，累計升幅接近 17%。就算今年市場對歐元信心漸次恢復，克朗兌歐元至今升幅仍接近 12%。
挪威是歐洲產油大國，只靠賣油收入其實已差不多足夠養起整個國家。目前國際油價依然高企，布蘭特期油每桶近 100 美元，但並不代表挪威經濟毫無隱憂。
挪威沒有加入歐元區，可謂有幸有不幸：可幸是未有像德國般被其他成員國經濟拖累；不幸是每當歐元出現信心危機，市場均湧現大筆遊資搶購挪威克朗避險兼賺息。目前挪威指標息率 1.5%，歐洲央行指標息率 0.5%，套息高達1厘，難怪熱錢對克朗趨之若鶩。
挪威目前面對各種經濟問題，包括北海油田產量持續減少，估計北海油田藏量隨時枯竭；但石油能源行業則普遍存在過度投資，導致相關行業工資水平過高，令國家補貼能源政策變成浪費公帑的行為。
相比之下，挪威本土的非能源行業(例如傳統的林木業)則持續走下坡，失業問題不斷惡化。加上因為熱錢持續湧入令物價上升，而貨幣升值又打擊出口業。央行估計，挪威今年全年出口僅增長 0.5%，較 2012 年增長 2.9% 大幅放緩。
挪威政府計劃透過稅制改革，希望可以扭轉資金一面倒投向石油行業的不健康現象，政策核心包括加重石油企業及跨國公司的稅務負擔，而同時減輕本土非能源企業的稅務負擔。具體內容包括：一般企業利得稅明年起由原本 28% 下調至 27%；向石油企業開徵的特別汽油稅率，則會由 50% 增加至 51%，而石油企業現金流免稅優惠亦會減少，由 30% 現金流免稅降至僅 22% 免稅，換言之多了8%要交稅。另外，跨國企業過去可以透過向海外附屬公司提供貸款達到避稅目的，但有關稅優將會相應收緊。
挪威政府希望有關措施，既減輕本土企業與自僱人士的稅務負擔，扶持本土非能源企業，提升競爭力之餘，亦希望逐步減少能源補貼，避免能源企業繼續胡亂投資。至於收緊跨國企業海外避稅的措施，除了有助增加稅收之外，更重要是降低外資對投資挪威的興趣。
有傳聞指挪威央行為壓抑克朗升值，甚至開始考慮減息！如果減息，熱錢流入的規模有機會減少、本土企業借貸融資或再度活躍，而克朗匯率轉弱亦利好出口，對實體經濟似乎係好事。不過，挪威的繁榮始終靠賣油支撐，就像俄羅斯一樣，除非挪威大刀闊斧盡快經濟轉型，否則日後當賣油的利潤不斷下跌，挪威經濟前景實在不宜太樂觀。
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