金融High Tea 2013年5月7日
金融High Tea——同人唔同命
2013年5月7日
內地繼4月製造業PMI回落,服務業PMI同樣錄得下跌。匯豐銀行昨日公佈資料顯示,中國4月匯豐服務業採購經理人指數(PMI)由上月的54.3跌至51.1,創下20個月低位。匯豐中國綜合產出指數從3月份的53.5降至51.1,顯示產出增速微弱,為去年10月以來最低。PMI資料仍位於50榮枯線上方,表明經濟仍在擴張,不過就有點放緩。
內地宏觀經濟數據唔理想,但中港股市未有受到影響。原因除了美股因上月失業率降至7.5%,非農業職位增加16.5萬份,遠勝預期,再創歷史新高,利好投資氣氛外,有消息指內地素有QFII大本營之稱的中金上海及中金北京,分別以市價豪擲10.15億元和1.70億元,買入滬市43隻大藍籌和深市7隻個股,頂住大市。上證綜指漲1.2%至2231點,重上2200點水平。
股神加入睇淡中國
好彩係中美股市造好,港股唔會差得去邊。恒指朝早高開277點,但始終受制於23000點,收報22915點,升225點;國企指數跑贏恒指,收11002點,漲156點。大市交投偏淡,成交只有519億元。
股神巴菲特的巴郡公司一年開一次股東大會,股東如去睇演唱會咁睇股神唱獨腳戲,股東會接近尾聲時,一位來自上海的投資者詢問巴菲特是否有新計劃投資中國,股神回應話︰「中國沒有競爭優勢。」佢咁講同2007年10月首次投資中國大連時說︰「中國經濟有着巨大的發展潛力」,差天共地,至少都反映咗美國投資者暫時對中國股票無乜興趣。
雖然說中國經濟增長放慢,但你睇第一季內地企業盈利其實唔差,德銀大中華首席經濟師馬駿分析了內企盈利,話到四月底睇咗194間在外地上市中國公司首季業績,第一季盈利平均按年增長10.1%,遠比去年首季盈利增長2.7%好。在市場有盈利預測的公司中,佔了58%市值的公司首季盈利好過預期。如果睇返內地上市的A股公司情況亦差唔多,佢地首季盈利按年增長11%,遠比去年同期增長1%為佳;佔42%A股市值的公司首季業績優於預期,29%符合預期,整體表現不俗。以行業計銀行、保險、石油和天然氣公司首季業績好過預期,公用事業符合預期,但建築機械、汽車、造船、原材料行業差過預期。
外資轉軚至少等兩季
馬駿認為,?家大摩MSCI中國指數以未來一年盈利計只有預計9.1倍市盈率,反映市場過度悲觀,過住當盈利有10至11%增長時,MSCI中國指數應有13.4倍市盈率,如今市盈率低咁多(亦即是股價低咁多),意味市場估計中國經濟以至企業盈利在未來季度會重大減速,但佢唔同意呢啲估計,認為中國在軟着陸後會加速番。
如果比較一下美股,首季雖然有70%標普500指數成份股盈利高過預期,但美股平均季度盈利增長只有4.1%,而且主要透過削減成本造出來,遠比中國公司首季盈利增長10至11%為低,但美股仍創新高,中國股票差唔多要創新低,真可以話同人唔同命。股神一句話已反映外資睇淡中國,要如德銀所言要外資扭轉睇法,要等中國有兩季高增長先至得喎,即使會發生都要等吓先啦。
陸羽仁
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