曾淵滄專欄：瘋狂借外債埋炸彈 - 曾淵滄
■人民幣利率過高，迫使民企紛紛設法借美元，其實是為將來埋下炸彈。美聯社
恒指升跌，依然被A股拉著走，而A股的升跌也全無方向可言。
有上市企業公開宣佈今後將改變借貸方式，增加外債比例，如果有大量企業這樣做，對中國金融業、人民幣將來的發展是很危險的。當年亞洲金融風暴，以及巴西、墨西哥、阿根廷的金融危機，皆是因為過度借外債而引起的。企業之所以借外債，就是因為內債的利率高，外債利率低，而本身的貨幣則處於強勢或宣稱與美元掛?。一旦本身貨幣兌美元的?價，遭國際大鱷狙擊而守不住，借外?的企業就須搶購美元以減少?率損失，進一步拖垮本國貨幣。
今日，人民幣的利率過高，沒關係的民企更是連借錢也困難，紛紛設法借美元，這為將來埋下一顆計時炸彈，也為將來人民幣自由兌換時帶來巨大的被狙擊誘因。當然，我所說的是長遠的未來風險，短期而言，人民幣不能自由兌換，自然也沒有所謂受狙擊風險。短期而言，借外債的確可以節省利率成本。
長期投資揀股最重要
我經常鼓吹長期投資，甚至曾經提出不止蝕的意見，我有許多在證券行工作的朋友，如果人人像我那樣長期投資，那些朋友肯定全都沒飯吃了。實際上我偶爾也會投機短炒，不過很少寫成文章推介，因為既然是短炒，隨時會賣掉，寫文章推薦但自己又沽貨，是在破壞多年辛苦建立的小小聲譽。
當然，我絕對不會玩孤注一擲式的投機，只是極其小注玩一玩，娛樂成份多過想賺錢。
再談回長期投資，長期投資要成功，入市時間，選股是非常重要。選錯股雖然不可避免，但無所謂，只要能選中一隻升值10倍的股，就足以抵銷九隻大跌99%的損失。
曾淵滄
大學教授
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