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2013年7月15日 星期一

大行報告 2013年7月15日

大行報告 2013年7月15日

《大行報告》瑞銀:水泥股勝鋼鐵股 目標價調整
2013-07-15 11:55:22



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瑞銀表示,由於市場關注經濟狀況,H股水泥股指數年初至今落後大市25%,並落後鋼鐵指數16%。不過,今年上半年水泥及鋼鐵需求顯然較去年上半年強勁,因此該行認為水泥和鋼鐵行業的壓力,乃源於產能過剩,而非宏觀經濟。

預料下半年水泥及鋼鐵的季節性表現將較上半年強,雖然不確定性因素較多,如貨幣政策、執行城市化政策,及環境保護力度等,惟由於市場期望較低,認為上行風險大於下行風險。

隨產能過剩緩解,估計水泥行業將逐步轉勢,但認為鋼鐵行業產能過剩的情況(25%)過於嚴重,加上庫存週期可能導致鋼材價格出現波動,不預期鋼鐵行業可扭轉劣勢。此外,由於信貸緊縮,中型和小鋼廠或面臨現金流風險。對水泥及鋼鐵股評級不變,但調整目標價及每股盈測。

安徽海螺(00914.HK)目標價由32.3元下調至29.5元,為該行首選。山水水泥(00691.HK)由6.5元下調至5元,金隅(02009.HK)由9元下調至7.21元,評級全為「買入」。鞍鋼(00347.HK)由5.79元下調至4元,評級「中性」。馬鋼(00323.HK)由1.93元下調至1.48元,評級「沽售」。

下列股份目標價不變,中國建材(03323.HK)目標價13.5元,潤泥(01313.HK)目標價4.85元,台泥國際(01136.HK)目標價3.5元,評級同為「買入」。(na/u)

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