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2013年7月15日 星期一

曾淵滄專欄 2013年7月15日

曾淵滄專欄 2013年7月15日

曾淵滄專欄:港股現時相當超值 - 曾淵滄


■目前港股雖不如海嘯期間般超值,但也相當吸引。資料圖片
國務院總理李克強一句「不滑出下限」言論,令A股吃了興奮劑,情況有如2007年「港股直通車」那樣,於是中央官員趕快冷卻股民熱脹頭腦,其中新華社發表文章說︰「中央政府經濟政策從未改變。」

我認為,李克強若能「保七」,已算很不錯。鄧小平南巡之後,增長率驚人,大量農民湧入城鎮,大大增加了生產力,所以經濟增長率可以輕易地保持雙位數增長。今日的中國,經濟總體生產水平已經相當高,要像過去那樣高速增長的唯一方法,就是製造泡沫,胡亂投資。不過,泡沫遲早會破,泡沫爆破後的療傷期會很長,日本是最佳樣本。宏觀調控是朱鎔基發明的,他一邊調控一邊喊「保八」,現在李克強搞宏觀調控,也設下限。事實上若能「保七」,中國已是全世界經濟增長最佳的國家。

大戶震倉小心中伏
上周五我在專欄提到,人行仍未準備放水,A股的興奮純粹是靠憧憬而不是人行真的有所行動。但我依然是樂觀的,至少前陣子股民連憧憬的心態也沒有。股民對前景一片灰心,許多股評對那些股價已跌得很殘的股份繼續踩多兩腳,勢要震出可憐的小股民。

2008年金融海嘯時,銀娛(027)股價跌至0.5元,如果你當時是在這個價格被震出去,那可真是上了寶貴的一課。

目前整體股價已比2008年金融海嘯期高了一倍,因此也不容易發掘像海嘯期那樣的非常超值股,但是,目前整體而言,股價是低過長期PE、PB值的,不是非常超值,但也相當超值。

曾淵滄
大學教授
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