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2013年7月4日 星期四

青心直說 - 胡孟青 2013年7月4日

青心直說 - 胡孟青 2013年7月4日

青心直說:「援交」概念有睇頭 - 胡孟青


■中國機械工程擁有「經濟援助外交」概念。圖為集團總裁張淳。資料圖片

頁岩氣是龍是蛇,好多人仍未弄清楚,才輕易引來狂蜂浪蝶。一知半解,亦發生在中國機械工程(1829)身上,酒腳鄭家華一言驚醒,此股擁有「援交概念」,不要心邪,只是「經濟援助外交」的簡稱,現時坊間將之當作一隻普通機械設備股,實在不公平。

查實,去年底上市的中國機械工程,「工程」兩個字,才更明確反映公司業務的核心。其真身為國際工程承包商及服務供應商,主要專注於EPC項目,EPC即承擔工程項目的設計、採購、施工及試運行,公司特別專長於電力能源行業,能夠提供一站式訂製及綜合工程承包方案及服務。

根據中國商務部發佈的《2012年我國對外承包工程業務完成營業額前50家企業》和《2012年我國對外承包工程業務新簽合同額前50家企業》,公司於2012年完成營業額在全國排名第七,較2011年上升一級;同年新簽合同額在全國排名第九,較2011年上升四級。

談到工程承包,投資者即時會將中交建(1800)與中國機械工程比較,但前者核心業務是從事港口、道路、橋樑及鐵路建設與設計以外,還有疏浚(即擴闊、加深或疏通河流及湖泊)及裝備製造等業務。基建建設業務中,海外業務佔收入比例只有17.8%;反觀中國機械工程則主力承包國際工程項目,尤其是來自發展中國家的基建項目,已承接工程承包項目包括46個國家和地區。

分散中國風險
兩者在營運表現亦有明顯差別,負債比率分別為44.4%及71%,毛利率分別為11%及17.5%,營業收入、純利及純利率方面,前者收入2,953億元、純利117億元,純利率3.9%;後者收入213億元,純利17.25億元,純利率8%。中國機械工程是分散中國市場工程項目風險之選,具正宗經濟援助外交概念。

胡孟青
獨立股評人
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