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2013年7月4日 星期四

點石成金 - 石鏡泉 2013年7月4日

點石成金 - 石鏡泉 2013年7月4日



毛澤東有篇《矛盾論》,指出矛盾有兩大類:敵我矛盾和人民內部矛盾。近周央行打仔,是人民內部矛盾,頂多是打大力些,但敵我矛盾就不一樣,打時要狠要辣。今時央行憑甚麼來量刑,才可以教到仔,而不打死仔?

銀行要定時定刻,以至每日,向金融監管機構,提交驗身報告,講兩件事予大家聽:

1996年,亞洲金融風暴初起,在印尼、馬來西亞、泰國等地開展,其後,大鱷開始想沽空香港,這些大鱷有的是美金,沒有的是港元;要沽港元,就先要借入港元,以香港言,港元最多的三大銀行是?豐、恒生、中銀,你都估到大鱷不會問中銀借,以免涉露軍情,恒生是華資又保守,難有偈傾,剩下來的只有問?豐借。

也確實是這樣借了,大鱷開始沽港元。當時港府就醒目,要斬大鱷於其未大之際,結果是金管局10時許找?豐頂爺去飲咖啡,談了甚麼不知,只見11時許,同業拆息扯上八厘。當時筆者估計咖啡談話內容或是:「你想香港亂?係我就先整死你。」有謂不怕官,最怕管,特別是有效之管。?豐收水,大鱷無港元可借,襲港的第一次金融風暴便胎死腹中。

大家知香港曾有間國際商業信貸銀行ICBC,有年英倫銀行在《金融時報》刊登通告,謂該行涉嫌跟中東一些不受歡迎分子交往,涉買賣軍火等,高調地環球宣稱釘其牌,世界各地的監管機構亦自然要暫停其營業,不少國商銀行的存戶就立刻提不到錢。但事實上,在英倫銀行登通告前,路邊社消息謂香港金管局早已叫國商銀行存一筆大額金於?豐,以作防範,另外要該行每日交報告,以示資金狀況。這兩個真實故事告訴我們:一個有效的銀行監管機構,是可以頗清楚銀行的資金情況,也是可以及早防範的,但為甚麼美國又爆出金融海嘯?原因是出事的銀行為免被監管而走法律罅、走監管罅。由於資產不被上報,監管當局要查也查不了。

人行制水壓力測試
監管當局亦可以繞道去查,因為這批金融機構都是有自己的帳簿,人行今次一制水,就將表內表外的壓力都可以測出來,經此一壓,可以知道:?以目前的已知(表內)及不知(表外)的資金流動性言,是可以承擔起30厘隔夜拆息的壓力。?一壓之下,資金就不知從哪裏鑽出來,使到六月底時的全部金融機構備付金達1.5萬億(平日只要六、七千億便夠)。?這些不知從哪裏鑽出來的資金,都應是從股市、債市中釋放出來的,而這就是人行和中央所謂的「跑偏」,即資金不是投於實體經濟,而是流入了金融炒業,主事者有難了便沽股、沽債,又或者在銀行系統中轉了錢出來的人,把錢投到股市、債市、樓市去,這就是人行所講的:金融體系不缺錢,只是錢錯配了、投放錯了於其他地方(空轉)。

人行重入市場穩人心
有人擔心,人行這次放火作測試,如果失手,會否一發不可收拾?這似乎是可以放心的,假如出事,自然是銀行擠提,一出事,人行一定收手兼大泵水。由於筆者放假,此文是成於上周六,過去數周央行都沒有在周二大做正回購或逆回購等動作,但估計這個星期起,人行今天重入市場,因為測試完畢,可以先回歸正常,以穩人心,以免心慌復燃。今天是周四,應該又要做了,且看這些估有沒有錯。

這次測試,隔夜拆息一度扯上30厘,是否很高?絕對不是,只不過國內未見過,便大驚大怪了,在1998年港府打金融大鱷時,港銀行同業拆息一度扯上300厘,90年瑞典央行為趕走熱錢,一度將息扯上500厘,曾任期交所主席,本港金融界的老大哥之一黃鋼城,當他在巴黎金融界工作時,他曾借予人4,000厘的隔夜拆息資金,在1998年,筆者就曾建議過港府應將隔夜息抽上300厘,就可趕鱷。

今時在中國亦可用上,如果人行今周有回購,就應是吉兆,投資者可以買點貨了。矛盾?不,這是人民內部矛盾,只要問題明白了,大家知道了,就可以世界照舊。

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