談國論企 - 黎偉成 2013年7月5日
即市新聞
05/07/2013 09:29
《談國論企－黎偉成》固投施工項目可觀保經濟續穩定增長
《談國論企》中國的固定資產投資(不含農戶，下同)連續３個月的月環比增長，無疑有逐
步溫和放緩的傾向，唯是同比升幅仍基本保持逾２０％的相對較高水平，尤其(ｉ)施工及
(ｉｉ)新開工項目計劃總投資額度可觀，和保持穩定成長的步伐，而(ｉｉｉ)國家預算到位
資金與(ｉｖ)具高度增值能力的製造業投資力度強烈等實況，不僅成為支持國民經濟穩定增長
的重要力量，情況遠優於美國、歐日暫時仍只是依賴超寬鬆貨幣政策拉動的泡沫式發展。要是美
國經濟稍遲階段如聯邦儲備局憧憬般有確切及較快的成長，中國的商品出口該受惠不淺。
＊製造業５月份固投月環增兩成一勢旺＊
來自中國國家統計局所發布的最新數據，固定資產投資於２０１３年１－５月份累計達
１３﹒１２１１萬億元的同比增長２０﹒４％，不僅較１－４月份９﹒１３１９萬億元的
２０﹒６％漲幅少增０﹒２個百分點，連同１－４月份與１－３月份之按月環比分別減０﹒２個
百分點和０﹒３個百分點，雖屬環比三連跌之象，但此數相對於２０１２年(ａ)最低之１－５
月份的２０﹒１％漲幅高出０﹒３個百分點，又(ｂ)較最高之１－１０月份與１－１１月份均
達１０﹒７％(見表)升幅稍低０﹒３個百分點，可以作出的解讀是幅度之上行與下行的分別不
大，情況基本是穩定的。需要指出者，為(Ｂ)固投之增長速度，仍明顯高於(Ａ)社會消費品
零售總額之１２﹒９％、(Ｂ)規模以上工業企業生產之９﹒２％，更遠遠優於於(Ｃ)疑有較
大「水份」程度的出口等主要經濟環節的發展速度，且於國內生產總值(ＧＤＰ)所佔比佔重大
，屬相當良性的延續性的成長，特點有：
(一)製造業之固投於１－５月份的累計額度達４﹒６４６萬億元的同比增長７﹒８％，無
疑較１－４月份３﹒２２５５萬億元的１８﹒４％漲幅要低１０﹒６個百分點之普，唯是５月份
涉及的額度１﹒４２萬億元，較４月份１﹒１７８２萬億元按月環比增加約２５００億元或
２１﹒３６％，當然亦高於３月份之１﹒２２１９萬億元和１－２月份的兩個月累計只有
８５２４億元，保持良性勢頭者有(１)專用設備製造業１－５月份累計３２３６億元的同比增
加２０﹒３％，較１－４月２２８１億元的２１﹒２％漲幅少增之數０﹒９個百分點，與１－４
月較１－３月少增０﹒９個百分點持平；(２)通用設備製造業的３，３５７億元的同比增長
２０﹒１％，雖低於１－４月份的２２％和１－３月份的２３﹒１％，仍基本保住高增之勢態；
(３)計算機、通信和其他電子設備製造業於１－５月份２３５７億元的同比增長２０﹒３％
，較１－４月份１６８０億元之增２０﹒２％和１－３月份的１９﹒７％有改善。
但有待改善者，有(４)汽車製造業固投２９８１億元之升幅１３﹒９％，低於１－４月份
及１－３月份分別達到的１５﹒５％與１５﹒３％漲幅，卻高於１－２月僅增之８﹒４％。(５
)黑色金屬冶煉及壓延加工業１６７９億元的同比增４﹒１％，更遠遜於１－４月的
７﹒２％和１－３月份的７﹒７％低增長，和(ｉｖ)電氣機械及器材製造業的升幅４﹒３％，
只是稍高於１－４月份的３﹒３％低水平。
(二)國家支持’三農’政策得以落實，可見之於(ｉ)農林牧漁業於１－５月累計
３４０９億元的同比長高達３０﹒７％，只是稍低於１－４月份的３１﹒９％和１－３月份的
３２﹒９％，仍為各行業固定資產投資增長最快者；加上(ｉｉ)水利、環境和公共設施管理業
期內累計１﹒０５７萬億元同比增長３２﹒５％，較１－４月份７１７４億元的３０﹒８％漲幅
約１﹒７個百分點，其中水利管理業１４０４億元的升幅２６﹒３％，較１－４月份的９７５
億元的２１﹒２％增凡５﹒１個百分點之普。
＊到位資金新動工項目顯固投續穩定高增＊
再從數據印證，(三)政府可以減低拉動力量，亦促固投保持穩定和較快的成長，此說不虛
：中央項目額度於１－５月份累計６１１０億元的同比增長７﹒１％，低於１－４月份４４４４
億元的８﹒５％漲幅１﹒４個百分點，卻較１－４月份相對於１－３月份的１１﹒６％漲幅所少
增的３﹒１個百分點，仍較１－２月份的４﹒４％多增４﹒１個百分點。
(四)固投到位資金中之國內貸款１－５月份累計達２﹒１５５３萬億元的同比增長
１２﹒８％，即使低於１－４月份１﹒６７７７萬億元的１３﹒９％漲幅約１﹒１個百分點，卻
仍較１－３月份的１１﹒１％漲幅要高，基本確認擺脫２０１２年低增長之困。
可以預期，(五)固投於未來一段時間仍可以保持相對高增長的勢頭：(１)到位資金於１
－５月份累計１６﹒４４６８萬億元的同比增長２０﹒２％，稍低於１－４月份１２﹒１９４萬
億元的２０﹒９％漲幅，又較１－３月份的１９﹒６％為高，加上(２)施工項目達
５８﹒２４４６萬億元的同比增長１８﹒８％，與１－４月份５２﹒３７７５萬億元的漲幅持平
，其中新開工項目１１﹒１４２２萬億元的同比增長１５﹒６％，高於１－４月份
７﹒５１１４萬億元的１５﹒７％，和１－３月４﹒１４２９萬億元的１４％及１－２月的升幅
僅１０﹒１％，便正正好印證出固投之於未來幾個月有較快的提進。
(按：本人於２０１３年７月８日至１２日休假，期間無稿，到１５日始恢復)
《資深財經評論員黎偉成》(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表：固定資產投資(不含農戶)同比增長(％)
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１－５╱２０１３２０﹒４
１－４╱２０１３２０﹒６
１－３╱２０１３２０﹒９
１－２╱２０１３２１﹒２
１－１２╱２０１２２０﹒６
１－１１╱２０１２２０﹒７
１－１０╱２０１２２０﹒７
１－９╱２０１２２０﹒５
１－８╱２０１２２０﹒２
１－７╱２０１２２０﹒４
１－６╱２０１２２０﹒４
１－５╱２０１２２０﹒１
１－４╱２０１２２０﹒２
１－３╱２０１２２０﹒９
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資料來源：中國國家統計局
資料整理：黎偉成
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