《大行報告》德銀：仍看好基建股 升盈測及目標價 首選中鐵建(01186.HK)
2013-09-19 11:02:36
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德銀表示，由於有政策支持，加上盈利前景穩健，因此仍看好基建行業。平均上調研究範圍內鐵路股2013-15年盈利預測15%。過去兩個月股價反彈後，認為中國南車(01766.HK)及南車時代電氣(03898.HK)現時估值合理，因此相對鐵路設備生產商，仍然較傾向基建。
上調中鐵建(01186.HK)及中國中鐵(00390.HK)2013-15年盈測9%/11%，主要由於銷售增加，開支控制較佳。中國南車及南車時代電氣的盈利，則分別上調24-29%，及21-26%。該行指，中國南車及南車時代電氣估值並不吸引，而基建股的估值較便宜，短期內該行較傾向中鐵建、中國中鐵及中交建(01800.HK)。中鐵建、中國中鐵及中交建現價相當於2014年預測市盈率的6至7倍。該行對中鐵建的明年盈測，較市場共識高10%，基於其財務狀況較佳，因此為該行首選。
中國中鐵目標價由4.89元升至5.29元，中鐵建目標價由9.76元上升至10.67元、中交建由8.92元升至9.28元，評級同為「買入」。中國南車目標價由4.4元上調至5.86元、南車時代電氣目標價由18.31元上調至24元，評級同為「持有」。
基於年初至今的表現，加上政府的新政支持，上調2013-15年鐵路基建支出14%，再加上高速鐵路的流量改善，料鐵路設備支出將增加。上調2013-15年鐵路設備開支假設17%至3,510億人民幣。(na/t)
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