網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2013年9月9日 星期一

穩增長 百萬倉 - 張兆聰 2013年9月9日

穩增長 百萬倉 - 張兆聰 2013年9月9日


張兆聰 [昔日新聞]
》 市底轉強 惟不宜太樂觀(2013/09/09)
市底轉強 惟不宜太樂觀
2013年9月9日
【明報專訊】港股上周表現強勁,恒指及國指全周升4%和5%,本倉就大落後,僅升1.7%,主因是內房股不振,中國海外(0688)表現失色,穩健型藍籌如友邦(1299)、和黃(0013)及美股又跑輸港股,資金一夜之間對高啤打值周期性股份全面追入,筆者實在估不到,自然就捕捉不到是次升浪。退市前卻來個反高潮,被看淡的新興市場強勢回歸,但是否策略上應該轉為進取?筆者還是有所保留。




退市前反高潮 捉不到升浪
今年以來,美國債息與新興市場表現一直呈反方向,但上周卻突然同步上揚,頗令人意外。在金融市場,利淡利好不重要,只要反映了便足夠,甚至趁利淡而入市博估值重回正常水平就更是理想策略。放諸在印度、印尼、泰國身上,這確實相當適用,退市令資金流走引發金融危機,股指幾日便暴跌雙位數字,匯率亦跌10%至20%,對外資來說就是4、5折發售,低位買入等待市?回穩,回報之豐厚足以令投資者無視美債息抽升。

中資股方面,H股升5%而A股僅有2%進帳,基於兩地的分別在於外資參與度,表現差異似與外資看法有關,但截至上周三卻還是有資金流走,何解港股強絕區內,筆者就不太明白了。從數字看估值肯定吸引,內銀股20%股本回報率,市帳率才1.1倍左右,股息動輒5、6厘,但就等審計報告才有方向;資源股則由7倍至12倍不等,資金就轉戰航運股,以至國美(0493)、太陽能板塊等,基本上低殘而無得估的都炒得。投資者態度確實進取,但有點愈炒愈爛的感覺。

一輪急升過後,對退市較真實的反應本周才會出現,筆者覺得市底強,但升幅卻不宜太過樂觀。事實上,後市仍有不少隱憂,當中內房股日益疲弱是較大的風險,近月行業PMI一直處於收縮,全國整體銷售略為轉弱,而這是中國經濟復蘇的命脈,但暫時大家都不理會。

內銀呆壞帳料多 勢衝擊中資股
另一個利淡因素是下月地方債審計報告出籠,國務院發展研究中心金融所名譽所長、國務院參事夏斌警告肯定會有驚人發現,呆壞帳肯定少不了,難免會對中資股帶來衝擊。

不經不覺,本倉已開倉1年,其間曾跑贏大市、然後跑輸、到近月再度跑贏,暫時成績還是過得去,希望能繼續發掘更多優質股。

張兆聰 明報記者
相關新聞內容 [更多]
穩增長 百萬倉 - 張兆聰 舊文