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2013年9月9日 星期一

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年9月9日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年9月9日

優先股試點利好內銀股
受到眾多利好消息刺激,內地股市大幅上揚,上證綜指成功上破2200,最高見到2218,收報2212,上升73點,升幅3.4%.滬深300和深證成指則分別上升3.5%和2.7%.

技術上,A股三大指數都突破了8月16日發生光大證券烏龍盤事件的當日高位,延續自6月低位回升以來一浪高於一浪的走勢,而且上證和滬深300都重越250天線,上證下一目標可上望2255/2335;滬深300可上望2500,可補回6月13日的下跌裂口,該下跌裂口闊27點,介於2475和2448之間;深證亦有望補回介於8728和8642之間的下跌裂口.

刺激A股大幅上揚的利好因素包括8月經濟數據持續回暖、銀行優先股試點出台、廣東自貿區初步方案形成.以下集中談談銀行優先股試點.市場傳聞農業銀行(1288)、浦發銀行將實施優先股試點,以補充資本,刺激銀行股大幅上漲,農行和浦發銀行A股雙雙漲停.農行H股收報3.65元,上升4.6%,其他內銀H股升幅都相對A股小.

試點發行優先股,可解決銀行發行普通股新股,進行再融資對每股盈利攤薄的問題,所以被視為利好.據了解,優先股的推出正由中國證監會牽頭,銀監會、財政部、國務院法制辦、人大法工委等聯合積極推進,相關細則由上海證券交易所擬定,並爭取在今年內推出.

優先股相對於普通股的分別,主要體現於利潤分紅及剩餘財產分配方面享有優先權,但不能在市場上交易,可以解決市場再融資問題,同時可以降低大小非解禁以後的減持壓力.

國內在80年代進行股份制改革時已引入了優先股機制,比較有代表性的有深發展和萬科,但其後卻逐步淡出.由於國內投融資渠道相對狹窄,因此優先股發展潛力相當巨大.推進優先股將有利於股市生態環境多樣化及增加回報.銀行優先股的高收益料可吸引更多來自理財產品、QFII、RQFII、保險企業的資金,有助提升銀行股估值水平.

優先股亦可在二級市場買賣,估價原理與債債券類似.優先股的交易價格一般受基本面和市場資金價格因素影響,環繞其面值作波動.當市場流動性寬鬆、利率趨降時,優先股的價格會走高.當市場流動性抽緊、利率趨升或公司基本面顯著變壞時,優先股價格將走低,但總的來說,優先股的波動性相對普通股為小.

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