談國論企 - 黎偉成 2013年10月17日
即市新聞
17/10/2013 10:30
《談國論企－黎偉成》人民幣貸款今年三度增長淨額勝去年挺經濟
《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構人民幣貸款增長淨額，於２０１３年９月份
同比與環比均大幅上升，使三季度的增長速度遠勝於二季度，相信有助於國內生產總值(ＧＤＰ
)扭轉相對較低成長之勢，相信工貿保持三季度加大提升速度，加上固定資本投資(不含農戶)
和消費品零售市場穩快增長，估計ＧＤＰ於７－９月份的同比增長會達到７﹒９％至８％。需要
一而再指出者，為：商業銀行在支持實體經濟的同時，亦得繼續嚴格控制和管理好貸款素質以防
範風險或然衝擊，更要適應央行的(ｉ)利率市場化等連串改革與開放，及(ｉｉ)配合今後作
出的退市部署與按排。
＊貸款既挺個人消費投資亦支持企業發展＊
來自中國人民銀行所發布最新金融統計資料，最新發展的重點有：(一)金融機構人民幣貸
款增長淨額於２０１３年９月份達７８７０億元，較２０１２年同期６２３２億元(見表一)多
增１６３８億元或２６﹒２９％，連同８月份即使只是同比增加１﹒０５％和７月份的所增
２９﹒５８％，不僅(ｉ)扭轉二季度６月及５月份分別減少６﹒４％與１５﹒８％之劣勢，更
使(ｉｉ)２０１３年７－９月份組成的三季度累計額度２﹒２萬億元，即使較二季度的
２﹒３２萬億元少增１﹒３％，卻相對２０１２年三季度的季環比大幅減少２２﹒０５％的情況
有明顯改善，尤其此數(ｉｉｉ)比去年同期之１﹒８７億元(見表二)增加１７﹒６％。
我之解讀，為：金融機構的人民幣貸款於二季度累計額度為２﹒３２萬億元，相對於一季度
之２﹒７６萬億元(見表二)，按季比較減少０﹒４４萬億元或１５﹒９４％，而ＧＤＰ之於二
季度的同比增長亦由一季度之７﹒７％徐徐下調至７﹒５％，故三季度之同比以至環比回升，該
可產生支持實際的支持經濟回穩步升之效，相信此會是央行維持穩定貨幣政策的同時，按需要作
出微調。
再從金融機構的人民幣貸款增長淨額結構作解讀，亦可印證支持實體經濟之說不虛：(二)
對住戶貸款淨額於１－９月份增加３﹒０７萬億元，於前三季度累計額度７﹒２８萬億元所佔比
重４２﹒１７％，相對於於１－６月累計淨增２﹒０７萬億元之佔比４０﹒７４％，多增
１﹒４３個百分點，其中(ａ)短期貸款於淨增１﹒２萬億元，於此項貨款佔比３９﹒０８％，
與上半年之４０﹒８６％相去不遠，此類貨款會是用於消費購物，而(ｂ)中長期貸款淨額增加
４﹒２萬億元的佔比為６０﹒９２％，該屬買樓按揭之類的長線投資融資，可見金融機構支持住
戶短與中長線的消費、投資需求，成為拉動內需的其中重一要力量；
(三)對非金融企業及其他部門貸款於１－９月份增長淨額達４﹒２萬億元，佔人民幣貸款
淨增長總比重達５７﹒６９％，略低於前６個月增３萬億元的佔比５９﹒０５％，其中短期貸款
所增１﹒９５萬億元，與中長期貸款所增的２﹒０８萬億元，相去不遠，加上票據融資只增加１
０３億元，反映公司企業６月份要作出半年結、季度結和月結等三重結之強烈資金需求壓力有頗
明顯的減退。
人民幣貸款涉增長淨額於９月份達７８７０億元，於社會融資規模總額所佔比重達到
５２﹒１％之普，而８月份的人民幣貸款增長淨額７１１３億元於整體社會融資規模１﹒５７萬
億元佔比４５﹒３％，可見社會上仍相當依賴傳統的銀行信貸，暫無任何跡象有突破之象。
＊廣義貨幣供應Ｍ２穩增利人民部署退市＊
正正因為公司企業以至居民對傳統銀行信貸的依賴程度由減轉增，由是(四)廣義貨幣供應
Ｍ２，於９月份之餘額的同比增長１４﹒２％，較對上一個月的８月份的１４﹒５％反而少增０
﹒５個百分點，而８月及７月份的月環比分增加０﹒２個百分點和０﹒５個百分點(見表三)
，但涉資１０７﹒７４萬億元，仍較８月份之１０６﹒１２萬億元略告增長，可見勢態仍穩妥。
銀行信貸於國民實體經濟發展中，仍扮演十分重要融資角色。
相信金融機構的人民幣貸款增長淨額及同比增長相對放緩，該有利(五)人行今後必然會作
出的退市政策和相關行動。中國的ＧＤＰ由受美國次按爆破引發的環球經濟衰退而不得不作出的
穩快增長，轉為現時在已建雄厚基石下作出更為踏實的穩定增長，人行之退市，相對於聯邦儲備
局部署之減購至停購之退市，更具條件。此亦使中國的經濟更順當地回復常規狀態，好事也！
《資深財經評論員黎偉成》(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：金融機構人民幣新增貸款淨額進度
淨貸款額度(億元)累計額度(萬億元)
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９月２０１３７８７０７﹒２８
８月２０１３７１１３６﹒４９
７月２０１３６９９９５﹒７８
６月２０１３８６０５５﹒０８
５月２０１３６６７４４﹒２１
４月２０１３７９２７３﹒５５
３月２０１３１﹒０６萬億元２﹒７６
２月２０１３６２００１﹒６９
１月２０１３１﹒０７萬億元１﹒０７
１２月２０１２４５４３８﹒２
１１月２０１２５２２９７﹒７５
１０月２０１２５０５２７﹒２３
９月２０１２６２３２６﹒７２
８月２０１２７０３９６﹒１
７月２０１２５４０１５﹒４
６月２０１２９１９８４﹒８６
５月２０１２７９３２３﹒９３
４月２０１２６８１８３﹒１４
３月２０１２１﹒０１萬億元２﹒４６
２月２０１２７１０７１﹒４５
１月２０１２７３８１７３８１億元
１２月２０１１６４０５７﹒４７
１２月２０１０４８０７７﹒９５
１２月２００９９﹒５９
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＃億元
表二：人民幣貸款淨增長季度變化(萬億元計)
表二：人民幣貸款淨增長季度變化(萬億元計)
淨貸款額度國內生產總值ＧＤＰ
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３Ｑ╱２０１３２﹒２７﹒５
２Ｑ╱２０１３２﹒３２７﹒５
１Ｑ２０１３２﹒７６７﹒７
４Ｑ２０１２１﹒４８７﹒９
３Ｑ２０１２１﹒８７７﹒４
２Ｑ２０１２２﹒４７﹒６
１Ｑ２０１２２﹒４６８﹒１
４Ｑ２０１１１﹒７９８﹒９
３Ｑ２０１１１﹒０２９﹒１
２Ｑ２０１１１﹒９３９﹒５
１Ｑ２０１１９﹒７
２０１１１０﹒３
２０１０７﹒７
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表三：２０１３年９月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)１０７﹒７４＋１４﹒２％－０﹒５
狹義(Ｍ１)３１﹒２３＋８﹒９％＋１
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒６５＋５﹒７％
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２０１３年８月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)１０６﹒１２＋１４﹒７％＋０﹒２
狹義(Ｍ１)３１﹒４１＋９﹒９％＋０﹒２
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒４９＋９﹒３％
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２０１３年７月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)１０５﹒２４＋１４﹒５％＋０﹒５
狹義(Ｍ１)３１﹒０６＋９﹒７％＋０﹒７
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒４４＋９﹒５％
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２０１３年６月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)１０５﹒４５＋１４％－１﹒８
狹義(Ｍ１)３１﹒３６＋９﹒１％－２﹒２
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒４２＋９﹒９％
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２０１３年５月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)１０４﹒２１＋１５﹒８％－０﹒３
狹義(Ｍ１)３１﹒０２＋１１﹒３％－０﹒６
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒４３＋１０﹒８％
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２０１３年４月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)１０３﹒２６＋１６﹒１％０﹒４
狹義(Ｍ１)３０﹒７６＋１１﹒９％０﹒１
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒５６＋１０﹒８％
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２０１３年３月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)１０３﹒６１＋１５﹒７％＋０﹒５
狹義(Ｍ１)３１﹒１２＋１１﹒９％＋２﹒４
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒５７＋１２﹒４％
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２０１３年２月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)９９﹒８６＋１５﹒２％－０﹒７
狹義(Ｍ１)２９﹒６１＋９﹒５％－５﹒８
貨幣流通量(Ｍ０)６﹒０３＋１７﹒２％
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２０１３年１月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)９４﹒４８＋１３﹒９％－０﹒２
狹義(Ｍ１)２９﹒５９＋６﹒５％－０﹒６
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒２４＋１０﹒７％
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２０１２年１２月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)９４﹒４８＋１３﹒９％－０﹒２
狹義(Ｍ１)２９﹒５９＋６﹒５％－０﹒６
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒２４＋１０﹒７％
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２０１２年９月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)９４﹒３７＋１４﹒８％＋１﹒３百分點
狹義(Ｍ１)２８﹒６８＋７﹒３％＋２﹒９百分點
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒３４＋１３﹒３％
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２０１２年６月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)９２﹒５＋１３﹒６％＋０﹒４百分點
狹義(Ｍ１)２８﹒７５＋４﹒７％＋１﹒２百分點
貨幣流通量(Ｍ０)４﹒９３＋１０﹒８％
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２０１２年３月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)８９﹒５６＋１３﹒４％＋０﹒４百分點
狹義(Ｍ１)２７﹒８＋４﹒４％＋０﹒１百分點
貨幣流通量(Ｍ０)４﹒９６＋１０﹒６％
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２０１１年１２月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)８５﹒１６＋１３﹒６％＋０﹒９百分點
狹義(Ｍ１)２８﹒９８＋７﹒９％＋０﹒１百分點
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒０７＋１３﹒８％
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
２０１０年１２月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)７２﹒５８＋１９﹒７％＋０﹒２百分點
狹義(Ｍ１)２６﹒６６＋２１﹒２％－０﹒９百分點
貨幣流通量(Ｍ０)４﹒４６＋１６﹒７％ＮＩＬ
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資料來源：中國人民銀行
整理：黎偉成
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