曾淵滄專欄：借錢闢財路最高招 - 曾淵滄
■用別人的錢來賺錢，和黃到歐洲擴展版圖，用的就是這個策略。
黃金周假期後，內地股市開局表現不錯，滬綜指升1.08%，帶動恒指升0.89%。昨日我說過，內地股市對港股的影響越來越大，所以港股可以擺脫前晚美股下跌的壓力而上揚，靠的就是A股。人民銀行昨日再度放水，向銀行體系逆回購650億元票據，這也是A股上升的動力之一，市場炒作三中全會消息再現。
我曾預告和黃(013)紅底在望，昨日就差兩毫便到達目標；希望今天努力再上，打破百元，這是許多年以來首見了。
和黃倘破百元大關，最大的功勞當然是出售資產的消息。很多年前，和黃股價創新高時，就正正是因為出售Orange。
和黃賣產大賺有原因
和黃負債高是不爭事實，但其資產更值錢，減去負債之後，其淨資產價值依然非常可觀。做生意的最高境界就是用別人的錢來賺錢，而又不會被人迫著還債。過去幾年，和黃旗下企業到歐洲收購，用的就是這個策略，收購對象全是收益回報率又高又穩定的公用事業，和黃貸款評級高，舉債利率很低，利率之間的差距就是利潤，而且是額外的利潤。
昨日有歐洲傳媒報道，和黃旗下的電能(006)在英國爭購電廠，如果談得成，預計又是一宗巨大的交易；賣掉香港的夕陽企業當然是正確的做法，畢竟用別人的錢做生意是有限額的，負債比率若超過某個水平，貸款評級就會下降。
李嘉誠企業特點是，每年資產重估的作風很保守，資產的實際價值遠超賬面價值，因此，每次出售資產，就會創造一筆巨大的利潤。
曾淵滄
大學教授
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