趁弱收集太平洋航運
2013/10/9 8:42:25
網誌分類: 經濟
個別讀者視此欄為「短炒指南」，期待股號一見報便上升，其實，在弱市時，任憑評論員如何唱好，股價有時還是會下跌，但作為價值投資者，我們樂見股價更加便宜，否則又怎有低吸機會？例如，上周五破例介紹「高追」碧桂園(2007)
，當日股價便不升反跌了一個價位，及至昨日，公司宣佈樓盤銷情超理想，股價才急升及創今年新高。 美國政府仍然局部關門，而距離增加財赤上限的死線還有一個星期，若政客及時妥協，對正在好轉中的航運業應最受惠。環球經濟大氣候邁向復甦，而對自由貿易的倡導暫時壓倒貿易保議主義，因此，海路貨運正進入新的景氣周期，反映乾散貨運輸價格的波羅的海指數，早前已重上二千點，這是航運業盛衰的分界線，踏入10月，運費加速上升，指數在短短幾日升了5%至2100點以上。
管理層質素佳
太平洋航運(2343)
是中小型乾散貨船的龍頭企業，有眾多大客戶，運費較同行稍高，而在買船及租船方面，由於信用優良，普遍以較低價格支付，去年，航運業環境惡劣，波海指數一度跌至600餘點的超低水平，太航也出現虧損，不過，今年上半年，儘管船運業整體改善有限，波海指數也只是回升至1000點左右，但太航已能恢復獲利，反映出集團管理質素佳。 太航是由專業人士管理的航運集團，股權主要分散於各大基金，由於近期股價回升，也有個別基金趁機沽貨，但亦有基金收集。
每年10月至翌年3月是乾散貨運旺季，因需要運送更多禦寒產品、糧食和原材料。事實上，波羅的海指數近日的升勢，完全沒有受到美國政爭影響。太航管理層早有準備，已在低價買入及新租了多艘船隻，可以順應航運業周期復甦的大浪。基於燃油價格可望保持平穩，我預期下半年太航的盈利，將較上半年增長很多倍。
太航現價市帳率約為一倍，現金和負債相若，當行業復甦之際，現金流將進一步好轉。環球貿易景氣周期估計至少可以持續至2015年初，預期未來兩年，太航的收入和盈利，均可維持超高增長。從過去好景時的紀錄來看，太航願意派發高股息。我認為太航回升至5元樓上並不為過，風險不高，宜趁弱市之際在5元左右收集。
曾廣標
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