基金觀點：健康護理股尋寶
■長線而言，歐洲藥企的風險回報水平仍吸引。路透社
儘管過去數年出現過大型的重新估值，我們持續在歐洲(特別是在製藥業及健康護理企業中)發掘價值。健康護理，包括製藥、醫療設備及生物科技等行業，是我們近期最為看好的行業之一。
自2009年初起，不少我們持有的歐洲製藥股價值(連同股息在內)上升超過一倍，理由是市盈率在極低水平出現了大型的重新估值。此行業看來仍不昂貴，可持續在當中發現價值。
由新興市場的國內生產總值增加，以及人口老化所帶來的生產機會龐大。多國政府(特別是中國和最近加入的拉丁美洲)亦決心建立醫療制度。政府幹預和成本限制是投資新興市場時要考慮的風險因素，但生產量增加所帶來的機遇有望蓋過這些憂慮，成為眾多歐洲製藥企業背後一股長線、長遠的增長動力。
雖然很多製藥公司已出現價值重估，但長線而言，歐洲藥企的風險回報水平仍吸引。這些企業雖設於歐洲，但業務遍及全球，在新興市場和美國擁有重要業務。我們認為增長、股息和股東回報將為這些股份帶來良好表現之餘，亦有機會食正藥物研發過程迅速發展所帶來的機遇。
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