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2013年11月11日 星期一

青心直說 - 胡孟青 2013年11月11日

青心直說 - 胡孟青 2013年11月11日

青心直說:量寬隨時加碼 - 胡孟青


■美國近日經濟數據超乎市場預期,令聯儲局短期退市機會增加。圖為聯儲局主席伯南克。

大市乏力,主要由於外圍情況再掀風浪。美匯指數早前於79水平見底,美國十年期債息上周五竟升至2.75厘,加上歐美一連串數據及央行決定,令市場整個形勢開始複雜。

上周四很可能是環球市場走勢的分界點:歐洲央行突然減息,令歐洲經濟轉好的假設徹底失誤;美國最新經濟增長2.8%,再加上10月份非農業新增職位20.4萬份,有關政府關閉影響經濟的假設,亦未盡成立。

貨幣戰爭正蔓延
好了,歐洲央行減息,澳洲儲備銀行暗示鬆寬政策又未完,而且之前多個揚言啟動貨幣政策正常化的中央銀行,近日亦紛紛封口。

從好的角度看,就是資金因素會將繼續有利股市;但是換轉另一個角度看,亦即是貨幣戰爭毫無停止跡象,而且正在蔓延。

最古怪的莫過於美國聯儲局是否及何時執行退市的問題。美國近日經濟數據,表面上超乎市場預期,的確令美國短期退市機會增加,部份由原本估計年底不退,變為有五成機會退市。

由市場決定或人為製造的退市預期,是最好左右市況的工具,但更核心的問題是,聯儲局真的會退市嗎?

由於有關是否減少購債規模仍未明朗化,市場暫時僅傾向購買短債,惟同一時間,十年債息已經抽上2.75厘,半個月內升幅超過25點子,於是帶出了兩個問題:

第一,長債債息上升,遲早影響短債債息;
第二,就算之前退市問題紓緩,現水平購債規模已未有令債息再進一步回落,耶倫任內會加碼量寬,未必是天方夜譚的事情。

至於歐美股市造好,中港股市又是否一定會跟隨,看事實,就知形勢往往是恰恰相反的。究其原因,也是一種由鬥寬鬆到追求平衡的策略轉移。

胡孟青
獨立股評人
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