國策解碼：遏信託資產膨脹靠新政
■楊宇霆認為，內地信託資產規模增長不受控，根源在於貨幣政策不協調，企業難以通過銀行集資，被迫依賴信託公司。
內地信託資產膨脹速度驚人，中國信託業協會公佈，內地信託資產規模在第三季末終於突破10萬億元(人民幣．下同)大關，高達10.13萬億元，按年增長60%。
影子銀行惡化「元凶」
信託資產規模急增，被視為影子銀行問題惡化的「元凶」之一。在過往五年，規模每年增幅均超過50%，在銀監會於3月發佈「八號文件」刻意壓制下，其增長仍未得到抑制，凸顯影子銀行問題未能改善。
在上述數據公佈同日，人行發佈的《第三季度貨幣政策執行報告》亦罕有地提及，「在近幾年較大幅度加槓桿後，經濟可能將在較長時期內經歷一個降槓桿和去產能的過程」，並特別提及「房地產、地方政府性債務等問題比較突出」，意味影子問題已引起中央重視。
由於不少內地企業和地方政府缺乏銀行融資管道，均依靠信託集資，目前信託資產用於融資和投資比例高達80%。
目前，內地信託產品收益率普遍在10%左右，做成主要是高風險的企業，才願意承擔如此高昂的融資成本，這種融資渠道氾濫的話，隨時都會爆煲。
澳新銀行高級經濟師楊宇霆表示，內地信託資產規模增長不受控制，根源在於貨幣政策不協調，企業難以通過銀行集資，被迫依賴信託公司。而貨幣政策由人行制訂，即使銀監會想從技術層面監管，亦難取得成效。
他認為，上述問題需要在金融和財稅政策做大幅度改革才能解決，相信將會是即將召開的三中全會重點內容。
記者：黃尹華
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