《大行報告》大摩：首予中國信達(01359.HK)評級「與大市同步」 目標價5元
2014-01-15 16:36:22
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摩根士丹利發表報告，首予中國信達(01359.HK)-0.030 (0.594%)
「與大市同步」評級，預測集團2012-15年盈利複合年增長率30%，相信信達已就內地積極平衡經濟的過程準備就緒，資本雄厚，有能力補捉金融及非金融機構的融資需要，估計2015年股本回報率17%，槓桿度穩定。不過，該行認為目前估值已合理，目標價看5元，意味2014年市賬率1.6倍。 該行提到，盈利波動及信貸風險集中是關鍵問題，相信不良貸款處理時間及債權轉股權(DES)組合出脫的不確定性，會令盈利較波動。加上，信達目前業務資產側重於國內房地產及煤炭行業，均存在風險；而更多潛在的金融放鬆管制帶來的競爭，長遠將影響信達的盈利能力。
該行提到信達的競爭優勢，包括其放貸渠道靈活，可滿足客戶需要；融資基礎較其他非金融機構穩定，具有持續增長能力；得到政府支持，及與多種類企業有深入的合作關係。(ka/t)
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