美股牛去熊來？
股市不可能只升不跌，亦不可能只跌不升，美股已連升了五年，不少人都認為這隻老牛於今年會死，會嗎？
有位叫John Hampson的評論家從多個角度，探討美股老牛會否死，值得大家看看。
(A)歷史統計
?道指年升5％，現已連續五年，如今年再升逾5％是歷史上未之所見；
?於1990年代道指曾出現過五年連續上升，但之後有三年跌市；
?最近兩年道指上升動力，20％來自盈利增長，80％來自PE上調(PE expansion，即投資者對前景樂觀，肯高價買貨)。歷史上，類似情況首現於1985至1986(但1987便有股災)，和1997至1998(但1999年道指見頂)；
?自2009年以來美股所錄得的雙數位增長率，只在1929、1937、1987和2000年出現過，但之後便出現急調整。
(B)估值
? Crestmont PE值是歷史第三高，僅次於2000年(見頂年)和1929年(見頂年)；
?是自2000年(見頂年)以來第二高的市值與GDP比；
?是100年以來第三高的Q ratio估值，僅次於1929年(見頂年)和2000年(見頂年)；
?是100年以來第三高的CAPE估值，僅次於1929年(見頂年)和2000年(見頂年)；
? Russell 2000指數的現行PE是88倍，亞瑪遜現行PE是1,440倍，Facebook現行PE 148倍，Twitter有400億美元市值，但無盈利。
(C)技術指標
?美股指數是處於個不可持續的收縮拋物?/Sornette泡沫形態(筆者愚味，不識此，各位高明自己查找)；
?美股指數於200日平均?上連續六個月出現上升底氣(breath)不足；
?環球市場亦出現上升底氣不足情況；
?道指、富時與日經指數均處於由2000年頂與2007年頂的長期阻力位前；
?美國國債息率的動力指標(Rate of Change)在過去12個月是處於可導致2000年和2007年頂的水平；
? Put/Call比率處於個極端水平，反映可以出現大調整；
?標普500遠離100日平均?處個歷史高水平。
(D)市場情緒
? Investor Intelligence的看好比率處於2007年(見頂年)水平；
? Investor Intelligence的看淡及看好/看淡比率處於1987年(股災年)的水平；
? NAAIM情緒調查處於98％水平，等於極度樂觀；
?花旗的恐慌/興奮評估模式已處於興奮期兩個月以上；
?瑞信的美股風險胃納已處極度興奮水平；
? Greedometer的綜合宏觀經濟、股市基本、技術指標均處於2000年與2007年的市場見頂水平。
(E)市場投入度
?美國家庭持股率已達到2007年的見頂水平；
?基金經理對環球股市的投入資金，已達到很高水平，這通常是個股市見頂之兆；
?孖展債務已升至GDP 2.5％水平，與2000年(見頂年)時相若；
?投資者的資金餘額處於歷史以來的負低水平。
(F)美國經濟有問題
這麼多美股見頂徵兆，美股於2014年是否必跌？如跌，你該怎辦？如續升，你該怎辦？如不升不跌，你又該怎辦？明天續。
點石成金 - 石鏡泉 舊文