陸羽仁 BLOG 2014年1月20日
比併盈利
2014/1/20 上午 09:30:47
網誌分類: 經濟
美股上周五繼續牛皮，三大指數個別發展。杜指漲41點，報16458點，標普500指數跌7點，造1839點，納指跌21點至4198點。
美國經濟牛皮向好，投資者買賣無乜方向，美股整體亦平平無奇。部份美企派出優惠成績表，吸引買家入市，成為左右大市的主要力量。美國運通盈利略差過預期，但用戶消費有所增長，帶挈信用咭股獲市場追捧，Visa及美國運通分別大升4.7%及3.6%，成為杜指表現最好的兩隻成份股。拉動杜指逆市造好。
至目前為止，已有52家，大約10%的標普500家美企發表了季度成績表。據湯臣(Thomson)將已公布的美企業績加埋仍未公布業績企業的盈利預測，綜合計算，消息有好有壞。好消息係平均每股盈利(EPS)增長，達到7.1%，仍然係一個非常強勁的數字。但壞消息係營業額增長異常疲弱，只有0.5%。這意味著美企的盈利增長，如以往幾個季度一樣，唔係來自生意改善，而係來自成本削減。
Rick Raich在盈利偵測(Earnings Scout)中表示，他統計已經公布業績美企成績，美企去季表現強勁，已公布業績的52家，當中業績好過預期的有50%，符合預期的有13.5%，差過預期的有36.5%；平均盈利增長9.4%，營業額增長4.5%。不過，他指出，52家公司，樣本太細，不能以偏蓋全。他相信標普500公司最終平均營收增長會接近2.5%，遠好過湯臣估計的0.5%。
睇番2001年至今的美企季度平均表現，有61%的美企業績好過預期，但最近的4季，卻只有55%。反映美企總體表現有走下坡的趨勢。
在美企業績公布期間，美股主要受美企業績表現左右。這亦好大程度解釋了美股近排點解忽高忽低，整體唔係咁靚仔啦。統計上個星期，杜指微升0.1%，標普500指數微跌0.2%。美股至今仍未扳回劣勢。
有一個值100萬的問題，美國股市連創新高，上市公司盈利只增長9%左右，中國上市公司盈利有12%增長(去年上半年數字，全年並未公布，估計今年首季亦有接近的盈利增長)，但中國股市卻連番試底?
我看只能以兩個相關理由解釋，第一是美國放水，第二是國際投資者的口味。美國去年每月放水850億美元，如今減了都有750億，個個月有新錢，最就近就係投資美股美債。問題是美國資金為何不投包括中國在內的新興市場? 關鍵是在他們眼中新興市場的神話正在破滅中，他們認為中國作為世界工廠增長難以為繼，其餘金磚三國比中國更弱，亞洲新興國更受制於日圓弱勢的出口競爭，所以都係少掂新興市場為妙。
結論係股市不一定看基本因素，資金流向更重要。
陸羽仁
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