《大行報告》渣打將恆安(01044.HK)升級至「跑贏大市」 看118元
2014-01-29 11:47:34
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渣打表示，將恆安(01044.HK)+5.450 (6.974%)
沽空$7.51千萬;比率17.237%評級由「與大市同步」上調至「跑贏大市」，目標價118元，為市場中最高，意味51%的潛在上行空間。 該行指，鑑於恆安的盈利增長強勁具可見度、專注高端產品，以及在各業務領域均處領導地位，認為其相對本港及環球同業，值得享有市盈率溢價。預料恆安毛利率將由2012年的44.9%，擴至2013年的45.2%，至2014年將升至46%。
預料恆安主要業務的營收增長強勁，包括紙巾、衛生巾，及即棄紙尿片。紙巾方面，隨著製造產能提升，料其2012至2016年營收年均複合增長率(CAGR)達14.6%，市場份額亦將增加。料衛生巾在該期間的營收CAGR達22.9%，因其在該市場具主導地位，加上產品組合改善。隨著紙尿片業務滲透至更多城市，並打入新銷售渠道，預料即棄紙尿片在該期間的營收CAGR達22%。料內地放寬一孩政策，對其2015年起的銷量，有正面影響。(na/t)
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