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2014年1月30日 星期四

陸羽仁 BLOG 2014年1月30日

陸羽仁 BLOG 2014年1月30日

連續收水
2014/1/30 上午 09:37:34
網誌分類: 經濟
美國聯儲局昨日一如市場所料,進一步減少買債,每月買債量由750億美元再減至650億美元,美股應聲下跌,杜指跌189點。

有分析用「精神分裂」來形容美股近期的表現。話去年12月,市場預計聯儲局打出退市第一鎗,投資者會嚇到腳軟,美股唔多唔少都會受到衝擊。但結果卻係美股連升幾個星期,投資者好似完全忘記了一直以來對退市的擔心。至於昨日,聯儲局同樣係宣布減少100億美元買債規模,而分析員普遍都認為聯儲局進一步退市,係對美國經濟信心十足的反映,點解投資者卻驚到沽貨沽唔切?

我認為關鍵在於聯儲局聲明的態度,對美國經濟復甦有信心,是一種強勢表現,令人相信聯儲局會連續收水。聯儲局的聲明差不多和上次無變,對經濟前景睇法無變,乜都無變。問題在於無變。

市場見新興市場爆到咁大鑊,期望聯儲局會幾句密切新興市場狀況,等如暗示吓如新興市場情況太差影響美國的話,會暫停收水,或者至少講句「近期市場波動」之類,點之一句都無講,這是有信心的表現,聯儲局相信美國經濟可溫和復甦,它會繼續收水(tapering),但不會加息緊縮(tightening),所以美股跌的同時,債息無升,十年期反而是兩個月以來首次跌穿2.7厘,債市炒家相信加息還很遙遠。當然,經濟溫和增長不是強勁增長,通脹不會升得太快,也是債息定下來的另一個原因。

由於聯儲局再收水兼完全無理新興市場的狀況,這對新興市場是一個利淡消息。新興市場ETF在美國普遍以低位收市。

繼土耳其央行大幅加息後,南非央行昨日亦宣布要對抗當地貨幣蘭特因持續貶值造成通脹風險,決定由今日開始加息半厘至5.5厘。土耳其里拉昨一度反彈近4%,但頂唔夠15個小時,到歐洲股市時段倒跌,其他新興市場貨幣亦轉升為跌。

有分析指出,美國經濟好轉、聯儲局收水,全球熱錢縮水。此前土耳其、巴西、印度、南非及印尼等受惠熱錢流入的新興市場,自然成為抽水熱點,成為大摩口中「脆弱五國」,愈依賴熱錢起家的國家就愈遭殃。

睇完聯儲局議息結果,我愈相信佢會每次會議減買債100億,到年底終止買債計劃,未來幾個月市場就會反覆消息此變局的影響。

(另外未來放幾日假,我先預祝大家馬年好運啦!)
陸羽仁
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