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2014年2月10日 星期一

曾淵滄專欄 2014年2月10日

曾淵滄專欄 2014年2月10日

曾淵滄專欄:大鱷準備食大茶飯 - 曾淵滄


■地方債牽涉的問題多多,筆者認為這是令內銀股股價表現欠佳的主要原因。路透社

近一段日子,內銀股表現不佳,問題多多,而前些日子,地方債問題成為中央政府關注的課題,中央還派官員調查地方債。

最近,在瑞士舉行的達沃斯世界經濟論壇上,非常知名的國際大鱷,竟然把中國的地方債形容成與2008年美國金融海嘯一樣嚴重,看來,國際大鱷已準備食大茶飯,如果人民幣可以自由兌換,如果A股可以自由讓境外投資者買賣,相信國際大鱷早已動手。

內地的地方債與銀行有甚麼關係?相信大部份的地方債,債主就是中國的各家銀行。若地方政府無力還債,銀行是不是要面臨大筆壞賬收不回來?

除地方債外,銀行為了多做生意,老百姓為了貪多一點的利率回報,許多銀行都代銷各種各樣的理財產品,包括企業發行的信託、債券等。近來已有通過銀行發行產品的信託公司付不了息,面臨破產,銀行宣佈不包底,也就是不會負責。

中國版雷曼事件勿輕視
今日的中國人,一談到錢,馬上就會組成龐大的維權力量,包圍地方政府,包圍銀行,上京告狀……問題如何解決?是沒人會知道。很明顯地,當年沒有在中國爆發的雷曼迷債事件,今日在中國出現了,這是中國版的雷曼事件,可大可小。

上個世紀九十年代初,大量中國的地方政府跑來香港開窗口公司,其中一部份還上了市,但是絕大部份的窗口公司,只是空心公司,沒有資金及資產,在香港靠借貸靠上市籌募資金,1997年的一場亞洲金融風暴,多家窗口公司倒閉,幸運的是,不少債主是外資銀行。

地方債牽涉的問題多多,內銀股自然表現欠佳,不過,我依然相信,銀行是萬業之母,中央政府是絕對不會讓已上市的銀行出事的。

曾淵滄
大學教授
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