新能源股疑似見頂
去年10月起，內地空氣汙染相關的新聞在內地傳媒中廣泛受到關注，同時，內地多個相關的政策亦在十八大後陸續出台，令到環保相關的股份成為了市場的焦點，股價表現更是一時無兩，當中，表現最好的包括了內地環保的龍頭股光大國際(0257)，期間的股價上升了51.5%。至於其他的股份包括多家新能源股如龍源電力(0916)、華能新能源(0958)及大唐新能源(1798)，股價升幅由去年10月初計起至今，只不過是上升了6.8%至15.6%，明顯是嚴重地落後於龍頭股。
問題是，既然內地環保政策並非是單純是概念又或者只是口號經濟，他們應該是可以在受惠於政策下，而得到市場的關注，不過，明顯地本地投資者對於該等正在實幹的新能源股未有給予支持，令到其股價走勢遠遠落後，以傳統智慧來說，這種走勢最後只有一個後果，就是投資者逃離該板塊，令到股價持續回落。
其實，新能源股雖然在去年年底前曾經一度受惠於環保新政策而受到市場關注，不過，投資者似乎仍未相信該行業會大幅受惠於政策的改變，尤其是當中幾隻由國有電力股持有的新能源股的弱勢更加明顯，令到整個板塊的走勢受阻，我們把在本港上市的11隻新能源股份集合在一起來分析，並利用我們之前一直慣用的分散圖(圖1)去顯示出新能源股的整體股價(市值)在過去1個月的變化，以及其資金流方向在過去1個月的變化，發現該板塊正好跌至圖1中的最左手邊，按該圖的解釋，新能源股在過去1個月間，出現市值下跌，同時流金流走的情況，而且流走的情況也頗嚴重的，尤其是該數據出現在極左的位置。
傳統智慧告訴我們，如果有大量資金流走，股價理論上應該跌得很多，令到市值大幅下滑。不過，從圖1中所見，我們看到的是有大量資金從新能源股中流走，但市值及股價相關跌得較少，這與我們對股票市場的認知有所違反，因此，其中必定有其他的原因。
而筆者從過去幾天對新能源的觀察，發現即使內地再有利好新能源股的消息，似乎也只能令到相關股份在開市一刻有正面的反應，之後，股價仍然是回落，而這現象似乎已解釋了為何資金流走的情況較為明顯下，整體板塊的市值下跌仍然不多，就是說，整個板塊似乎有投資者在托著整體股份的股價來沽貨，當該現象走勢末端時，通常股價便會因失去支持而急跌，所以投資者要小心留意該類股份是否有繼續走資的情況，如果有任何不妥的情況，緊記保本為上。
圖1：主要行業的資金流向圖
資料來源：京華山一
京華山一研究部主管
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