張兆聰 [昔日新聞]
》 內地經濟不明朗 友邦穩陣之選(2014/02/24)
內地經濟不明朗 友邦穩陣之選
2014年2月24日
【明報專訊】上周AH股均大幅波動，但一周下來還是原地踏步，恒指就升1.2%。中石化(0386)計劃向民資出售不多於30%銷售業務股權，市場視之為國企改革之序幕，中石化AH股齊齊爆升，A股更加升停板，但匯豐中國2月份PMI降至48.3，市場又轉為憂慮經濟硬?陸，改革憧憬升多少就跌返多少，全周計幾無變動。
上周本倉不少持股有重大消息，先作一次總結。友邦(1299)上周公布業績，雖然損益表純利受到市?波動而錄得倒退，但各項保險業的業務表現指標均不俗，新業務價值創新高，上升25%至14.9億美元，年化新保費增長24%至33.41億美元，新業務價值利潤率則為44.1%。內涵價值權益(包括商譽及其他無形資產)增長10%至349億美元。
友邦新業務價值創新高
另外，集團在新市場表現突出，馬來西亞的新業務價值由6900萬美元大升至1.2億美元，內地由1.24億美元升1.66億美元，韓國亦從6800萬美元增至9100億美元。隨?在當地的規模擴張，料可成為今後的新增長點。業績公布後，股價曾一度受壓，但尾市已收復大部分跌幅，依然是內地經濟前景未明朗之下的穩健之選。
本倉上周買入的復星醫藥(2196)與TPG聯手以3.69億美元收購美中互利，後者在中國以品牌「和睦家」，經營私營全科醫院和附屬衛星診所。上周已指出復醫進軍醫院產業是相當吸引的發展方向，故市場對交易反應頗正面，全周股價升了7.63%。若以圖論勢已相當超買，料短線會出現調整，但應不改長線向上的趨勢。
聯想(0992)在內地的手機市佔率，由14%下降至12%，作為一家銷售渠道推動型的企業，這是極重大的利淡銷售，特別是收購摩托羅拉手機業務後，市場冀望可透過其網絡擴大銷售而快速扭虧，故市佔率下降為股價帶來沉重壓力，全周跌了9.3%。幸當日已預計到股價在交出理想成績前會相當波動，故買入不多，而現價已迫近本倉的止蝕底線，即使筆者對聯想管理層有信心，但為了控制風險還是先行沽出，待情?明朗後才再度入市。
信達經營環境難 全數沽出
信達(1359)自從被納入富時環球指數、新興市場指數及中國指數成分股後，集團消息不多，股價也反覆偏弱。其實每個信託產品快將爆煲違約，均與信達沾上關係，但由技術性違約中誠誠至，再到早就被法院宣布無力償債、兼且負債近300億元的聯盛集團集合信託也能兌付，在內地還會有違約的可能嗎？信達還能到哪裏收購不良資產？頗高的預期遇上艱難的經營環境，筆者還是決定全數放棄。
另外，會為華南城(1668)設定4元止蝕，以及增持200股騰訊(0700)。
明報記者
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