投資學堂：拍賣行利潤豐 - 譚紹興
■筆者早年競投「全國山河一片紅」郵票，差幾口價未能投得，現時已升值幾倍，可謂走寶。資料圖片
在拍賣會中最討厭碰到強國人，這些麻煩對手出價實在太癲，雙手好似不會放下來的。
數月前筆者在紐約準備競投一隻百年歷史古董錶，底價大約10多萬元，豈料來了一班強國人，一直不斷出高價競投，最後竟然搶至100萬元才成交，由於筆者太理智，所以追到一半便已放棄。
拍賣是很奇怪的，當搶到後，便會懷疑究竟是否出價過高，買了貴貨？但搶唔到，又會懷疑是否走寶？好像五六年前，筆者應該是首個在《蘋果》專欄介紹「全國山河一片紅」這郵票，當年若出多幾口價，筆者便可買到這大一片紅，可惜就是太理智，放手了！現在該郵票已升值幾倍至900多萬元了。
保利文化估值唔算貴
近年常到拍賣會參觀，感到成功的拍賣行真是幾好賺，例如當貨品拍賣後，買家約要支付成交價的20%至25%傭金，而賣家約要支付成交價的10%至15%傭金，當然若是hot item賣家要付的傭金會更高，粗略一計，拍賣行收取買賣雙方傭金，有機會高達成交價的40%，不論日後買家能否獲利，拍賣行已先賺?。
全球兩大拍賣行佳士德及蘇富比，現時只有蘇富比在美國上市，綜觀蘇富比過往的盈利情況，頗受經濟周期影響，同時亦是高beta股份，達2.6，欲投資保利文化(3636)的朋友要注意。
現時蘇富比的歷史市盈率大約31倍，市賬率則為3倍餘。相對上，保利文化的招股價大約為2013年預測市盈率的19至22倍餘，及2倍餘的市賬率，便不算太貴了。
名畫、古董、郵票等另類投資，若然是優質筍貨，買入的回報真是不俗，如某美國收藏家在1998年以1.5萬美元買入曾梵志的「面具系列1996 No.6」，該畫在2008年竟以逾7,500萬港元拍出，十年升值600多倍，複式年回報高達90%！
譚紹興
證監會持牌人士
mailto:ricky@rickytam.com
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