國際視野 - 王冠一 2014年3月25日
手遊商路遙知馬力 2014-03-25
近期手機遊戲股份受到熱捧，智能手機遊戲Candy Crush Saga的開發商King Digital，趁熱潮未過，計劃本周三在美國掛牌上市；預料集團將發行2,220萬股上市，招股價每股介乎21至24美元，市值有望多達76億美元。
衡量一隻手機遊戲股份是否具備投資價值，需要從三大方向考慮：公司如何賺錢？盈利模式能否持續？與競爭對手比較優劣。
King去年收入19億美元(當中僅Candy Crush一款遊戲已佔收入78％比重)，集團全年盈利則為5.68億美元。而截至上月，Candy Crush全球約有9,700萬名「每日活躍玩家」，在多款遊戲程式下載榜中，穩佔榜首。
曾玩過Candy Crush這個遊戲的人都知道，玩家雖然有數次機會完成遊戲，但不幸中途結束的話，仍有三種方法繼續遊戲，分別是付費、找朋友協助「續命」或者等候一段時間「自動復活」。而在這9,700萬名「每日活躍玩家」當中，絕大部分的屬於不會願意付費的類型，雖然只有4%玩家願意付費繼續遊戲，但亦有388萬之眾！這些玩家每月平均花費17美元玩這遊戲，而在這388萬當中的更有一成玩家(即38萬人)願意花更多金錢(平均每月50美元)購買道具或者續命，以保持在遊戲排行榜領先地位。
但值得留意的是，Candy Crush下載量自去年第四季開始錄得下滑，拖累集團收入按季跌3%。外界擔心，該遊戲的市場滲透力已經見頂。究竟Candy Crush這款手機遊戲的成功屬於僥倖？還是有例可循呢?
手機遊戲要成功，一切都是由捕捉玩家心理出發。首先，要開發人員根據用戶的資料進行分析，從而設定每一級的難易程度，讓玩家感覺既不太難也不太易，才會想繼續玩下去；另外，界面設計也要美觀，才能吸引玩家付款。而最重要的是，遊戲開發商要懂得拿捏適當的收費時機，尤其在玩家覺得非繼續玩下去不可的時候收取費用。Candy Crush開發商自由亦承認，遊戲的賺錢模式主要是靠玩家付款「復活」以及購買道具。
還有一個遊戲成敗關鍵的元素，就是跟競爭對手比較一下誰優誰劣。有分析指，King的招股價相當於預測市盈率的9至10.5倍，較競爭對手低(例如在東京上市的GungHo為11.9倍)；若與Zynga比較，當時Zynga上市時，旗下遊戲佔流動裝置下載量僅34%，而King則高達73%，在這方面King似乎略勝一籌。
雖然King的Candy Crush較同行吸引，但至目前為止仍未見King開發另一隻經典新遊戲，能夠承繼Candy Crush的熱潮(例如King新推出的Farm Heroes Saga，每日用戶僅2,000萬人)，而依靠單一遊戲成功的King，未來業績恐怕會大受威脅。況且，手機遊戲市場參與門檻低，同行競爭激烈；加上遊戲壽命又短，數以日計就會被市場淘汰。
因此，手機遊戲都是「一窩蜂」，玩家玩多了始終會生厭，這類企業要維持盈利，只能不斷推出新遊戲留客。
王冠一
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