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2014年4月28日 星期一

財智語陸 - 陳永陸 2014年4月28日

財智語陸 - 陳永陸 2014年4月28日

財智語陸:大市要反彈有難度 - 陳永陸


■筆者分析指,公用及房託股沒有特別基本面改變下變得出奇的強,反映資金早已作避險安排。路透社

外圍負面因素不絕,續壓港股。十個牛皮九個淡,五一小黃金周假期前,港股成交料繼續萎縮,恒指上周五跌穿50日線,在無好消息下,恐怕會進一步受壓。早前已建議大家減低注碼及不要亂博概念股,相信今次對大家影響有限。

資金早作避險部署
今次港股走弱,表面是人民幣貶值、烏克蘭局勢進一步緊張所致,但滬港通政策落實後,港股只炒兩天便無以為繼,可見A、H股溢價收窄,仍是壓著指數的主要因素。雖然細節未公佈,資金亦未可以做到全面套戥,但對沖基金當道,有概念自然可加以放大,故有溢價的H股,仍然未有運行。大家會問大折讓的H股是否有水位可炒?我認為機會不大,目前有折讓的H股都是基本面走弱的資源股,本身已有先天問題,加上A股未有開放沽空,根本難以刺激資金進行套戥。在此消彼長下,市場只出現單向沽溢價H股,除非有出乎意料好消息,否則港股要彈亦有一定難度。

大家如要留意A、H股之間價格差異會收縮至何時,不妨參考恒指服務公司的A、H股溢價指數,此指數主要反映A、H股的溢價與折讓情況。上周五收市報96.42,代表整體H股較A股存在溢價,理論上指數要回到100水平,A、H溢價或折讓才消失,以目前指數水平,套戥概念仍未炒完。早前已分析過,公用股及房託股(REITs)在基本面沒有特別改變下變得出奇的強,反映資金早已作避險安排,現在從大市的表現及公用股與REITs強勢未改情況下,大家暫時不應對港股有太大期望。

陳永陸
獨立股評人
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