張兆聰 [昔日新聞]
》 水泥股轉弱 先沽西泥(2014/04/28)
水泥股轉弱 先沽西泥
2014年4月28日
【明報專訊】上周恒指及國指分別跌2.36%及2.8%，本倉則跌1.1%。整體市?相當差，先是歐美股市上升而中資股下跌，到烏克蘭局勢惡化，軍事衝突隨時出現時，本已弱勢的港股，跌幅卻又跟韓台股市一同領先，並未看到先跌先靠穩的?[象。政治局常委上周五重申政策不變，意味沒有大規模刺激措施出台，沒有放水，很多微刺激都只是花瓶，很難推動股市上揚。
上周三匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)回升至48.3，但並未能令市場滿意，港股下跌200點；及至周五烏克蘭局勢急轉直下，投資者擔心周末期間會擦槍走火而先行沽貨，港股跌幅亦排在區內前列，亦弱於歐美股市。上周的市?，說明3月下旬展開的大反彈，很主要是資金憧憬中央政策轉向，會像過去幾年刺激急跌後的股市大幅反彈，於是爭先入市。
內地微刺激 難推動股市
然而至今偏弱的經濟數據，卻未能動搖中央改革的決心，最明顯的莫過於人民幣持續轉弱。貶值的目標在於消除單邊升值預期，從而壓制資金套利，以免阻礙中央控制貨幣供應和信貸的能力。持續性、反覆、小幅的貶值，既不會引起資金大規模流走，也可杜絕相當數量的套利熱錢。中央仍刻意控制貨幣信貸總供應，大規模刺激自然無望。
中央不是什麼也不做，在新能源、環保、電網、棚戶區改造、鐵路等投資，投入資金估計隨時達4萬億元。但這主要由央企、國企、甚至民間資本負責，地方受惠不多，可見中央對於地方盲目投資猶有餘悸。不過，4萬億元中相當部分早就在規劃中，就算追加了一些，對經濟增長亦僅零點幾個百分點的幫助。沒有放水，經濟極其量只能在數字上平穩，樓市帶來的金融風險，則並非新經濟投資所能消除的。
住宅銷售、土地市場、存貨高企等都已被廣泛報道，但有一則不太起眼的新聞，卻將內地樓市問題作了一個總結。無錫突然宣布在全市範圍內(包括市區和江陰、宜興)購買成套商品住宅(含二手房)，戶均建築面積達60平方米以上，且在當地有穩定工作的人員，准予本人、配偶和未成年子女落戶。此前的購房落戶門檻為70平方米。
買樓送戶籍 突顯內地樓市問題
無錫這個舉動，說明二、三線城市開始發現供過於求的問題殺到埋身，人口就是這麼多，房子卻是天量，唯一自救方法就是爭奪其他地區人口。現在落戶，購房的金額不限，甚至有正當收入就可以了，學歷、專業均不再是條件，明顯就是要從常州、揚州等更次一級的城市中爭奪人口。筆者預期，這種搶人政策今後將白熱化，條件會愈降愈低，而對上一次出現這種情?，是2008、2009年了。現時內地樓市仍算平穩，至少官方數據仍如是，一旦開始大規模下滑，整個局面會惡化得相當快。
本倉上周表現最差的股份，分別是電能實業(0006)跌5%，以及西部水泥(2233)跌了8%。對於前者，筆者也找不到原因解釋，較可能是今年表現不俗，套現便向公用股入手了。西部水泥則受到水泥股轉弱影響，兩周前買入的理由，筆者仍覺得很合理，但由最高升至1.16元，現在卻跌至0.91元，這種沽壓實在很難接受，還是先行沽出，增持1000股表現不俗的瑞聲科技(2018)。
明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
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