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2014年5月19日 星期一

財智語陸 - 陳永陸 2014年5月19日

財智語陸 - 陳永陸 2014年5月19日

財智語陸:中移難再回試70元 - 陳永陸


■筆者認為,內地電訊業改革,但中移動的潛在利好因素似乎都被忽略了。資料圖片

港股上周表現不錯,主因騰訊(700)顯著反彈,而另一表現相當理想的是中移動(941)。中移動公佈業績時,自己也估計難有大起色,但其股價在過去三周反覆回升達10%,當中與近日內地不斷公佈電訊業改革消息有關;如沒有改革因素,整體中資電訊股,根本無憧憬空間。對於電訊業改革,不少分析都認為會利好中電信(728)及聯通(762),可是中移動的潛在利好因素,似乎都被忽略了。電訊業改革來自四方面,第一,電訊業成為營業稅改徵增值稅的試點,這令每家電訊商都受短期影響,但長遠影響會逐步淡化。

電訊業改革利好
第二,日後會由三大電訊商成立合資公司共建基站,以節省資源及降低投資成本,這對三大電訊商都利好,但中移動早已投資興建4G基站,甚至已推出4G服務,故中電信及中聯通略較受惠;第三,工信部打算今年內發FDD-LTE式4G牌,令中電信、中聯通與中移動一同推出4G業務,這似乎不利中移動;最後,電訊業可自主制訂資費的結構、標準和方式,這對中移動絕對是利好因素,因中移動已率先表示,會推出更多4G的收費組合。

細看四個因素,除稅制外,其餘三個都沒有特別利淡中移動,合建基站可減少中移動未來開支。另外兩家電訊商可發展4G是不久將來的事情,但中移動已可在新的定價政策下加快推廣4G業務,令其4G市場佔有率可在短期內顯著提升。中移動短期縱要先行整固,但回至70元的機會已很微。

陳永陸
獨立股評人
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