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2014年7月10日 星期四

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年7月10日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年7月10日

銀行IPO考驗A股打新熱潮

內地IPO重啟後,由於新股上市後大幅漲停,消除了市場對IPO重啟的恐懼,甚至出現”打新”熱潮.不過,據內地媒體報道,有十多家銀行計劃上市,而對於銀行股IPO,A股股民卻頗為排斥.

11家已發布預披露的招股說明書的商業銀行包括江蘇銀行、上海銀行、盛京銀行、成都銀行、杭州銀行、無錫農商行、張家港農商行、貴陽銀行、江陰農商行、常熟農商行、吳江農商行.其中,除了江陰農商行和張家港農商行擬在深圳證券交易所中小板上市外,其餘9家銀行均擬在上海證券交易所上市.

據市場測算,11家擬上市銀行合計募集資金規模超過500億元人民幣.從發行規模看,11家銀行合計發行股份總數上限為85.56億億股,其中以江蘇銀行的發行新股數量最大,最多達25.97億股;其次為上海銀行,最多發行12億股;再次則是盛京銀行,最多發行9億股;而擬發行數量最小的為吳江農商行,最多不超過1.11億股.

從募集資金規模看,上海銀行募集資金額最大.該行預披露的招股說明書顯示,截至去年底,其每股資產淨值為11.9元,若按其計劃發行12億股及發行價為每股資產淨值計算,募集資金規模可達142.8億元.此外,江蘇銀行的集資規模預計也會超過100億元;農商行的集資規模均相對較小,其中集資規模最大的無錫農商行也僅為18.79億元,集資規模最小是吳江農商行,僅為6億元左右.

不過,這些擬上市銀行的IPO能否以高於資產淨值定價,將是一大挑戰,因為現時A股上市的16隻銀行股當中,除民生銀行市價略高於資產淨值外,其餘15隻全部”破淨”(股價跌破資產淨值).其中,南京銀行、北京銀行、寧波銀行的市帳率分別為0.83倍、0.85倍和0.96倍.

據了解,除了上海銀行外,其餘10家銀行均提出了上市三年內穩定股價的措施,觸發條件均為:若其A股股票持續20個交易日收市價低於最近一期每股資產淨值.以杭州銀行為例,當觸發強制啟動股價穩定措施的義務後,第一選擇為回購股票,但當回購股票導致不滿足法定上市條件時,則第二選擇為控股股東增持股票.而在控股股東增持後,當股票仍未滿足“連續3個交易日的收市價均高於最近一年經審計的每股資產淨值”,則觸發第三選擇-—董事、高管增持.

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