對沖國度 - 黃國英 2014年9月10日
從以往經驗所得，子公司上市，對母公司刺激只是一時，當上市後可以直接投資子公司，母公司的替代作用便會消失。舉一個遠古例子，美麗寶在百麗(01880)掛牌便立即掉頭大跌，而近期金山軟件(03888)股價在分拆CMCM之後便從來未好過，雖然CMCM一直在反覆勁升。
雅虎趁勁升買Put
由於母公司折讓一定會存在，就算用市價計算，子公司的股價如何值錢，作用其實都不大。一家公司的股價表現，最重要依然是本身的業務以及執行能力，資產淨值通常是在逆境之中，計算拆骨剩餘價值時才最值得參考。
所以雅虎在勁升之後，反而值得買Put。雅虎是第一代科網股，但本身的技術含量愈來愈低，基本上已經轉型成為一間媒體公司，優勢有限，價值不高，並不值得長線睇好。直接沽空風險大，應該買Put，而很明顯同道中人並不少，九月十九日到期的Put是偏貴。
不過，自己的理念是偏貴更加要捧場，莊家不是開善堂，而他們的看法是非常值得尊重，嫌貴的話頂多是減少合約張數。
同樣道理，在香港其他阿里概念股也無謂憧憬。阿里巴巴是巨無霸，買多多都得，何必分注買旗下公司？而且阿里巴巴是有能力南征北討，旗下公司都只是其中一個業務範疇，而且要在中國市場困獸鬥，分差太大。當正版上場，分身的好日子理應要結束，剩餘的幾日風光，不要冒險再博。
豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士，基金持有金山軟件正股及雅虎衍生工具)
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