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2014年9月3日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2014年9月3日

拉闊投資 - 曾廣標 2014年9月3日

飛達虧轉盈前景亮麗
2014/8/29 上午 10:14:51
網誌分類: 經濟
以產銷及批發零售各類帽子為主業的飛達(1100),在宣佈良佳業績後股價反而見有沽壓,主因是公司早前已發表了轉虧為盈的預告,同時中期股息只維持派1仙,使部份投資者沽貨套利離場,不過,股價在低位亦見有承接。

孟加拉設廠降成本
飛達去年上半年錄得1600萬元虧損,今年上半年反過來錄得盈利1700萬元,合每股4.3仙,管理層對於下半年展望良佳,我則預期全年每股盈利可望達到9仙以上,末期息將至少回復到前年每股派2仙的水平,即全年合共派息不少於3仙。

對於輕工業類中小企細價股來說,飛達的息率回報並不吸引,不過,飛達卻是極少數可以克服製造業不景氣及成功轉型的輕工業公司,業務正走向多元化,前景亮麗。飛達現時在珠三角僅保留一間工廠,其他已改為出租賺取租金,而在孟加拉成本較低的新工廠則進入擴張期,中孟兩地的員工數目此消彼長,到今年年底,在孟加拉的工人將會增加至二千多人及繼續擴大生產線,而在中國的工廠,預期會進一步減至二千人以下,改為以研發新產品為主。

管理層表示,客戶對於孟加拉工廠的生產質量感到滿意,因而可以在當地大量增產,令到營業額上升,而毛利率更能大幅提升,預期今後還會進一步改進,在批發貿易和零售業務方面,飛達除了推廣自我品牌外,亦加強與迪士尼合作,生產與最新電影系列相關的帽子,亦開始代理其他服飾產品。

加強與迪士尼合作
貿易環節近年已有盈利,至於在中港兩地經營零售業方面,今年上半年的虧損總額已減少至100餘萬元,較去年同期接近蝕了900萬元大幅減少,預期在不久的將來便可帶來盈利。管理層對於公司整體業務前景充滿信心,認為三方面均已鞏固根基,今後可望為股東帶來最佳回報。

其實,飛達去年下半年已扭虧,但由於上半年蝕得多,去年全年僅錄得微利,市盈率高達四十多倍,今年業績大幅改善,預期市盈率僅為個位數字,若果公司能夠慷慨派息,相信會更有助於股價的提振。飛達的市值僅為3億餘元,每股帳面值超過1.2元,股價為資產淨值的七成,是淨現金公司,舊廠房有價,存在?被買殼收購的可能。

曾廣標
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