陸羽仁 BLOG 2014年9月3日
好友當道
2014/9/3 8:29:30
網誌分類: 經濟
美國8月ISM製造業指數創10年新高，營建開支創2年多以來最大升幅。長假後美股略為走軟，杜指收市微跌31點至17066點，標普500指數收市仍企於2000點樓上，微跌1點，收報2002點。上周四蘋果發信邀請媒體今個周末出席「特殊活動」，市場估計蘋果將發布新產品iPhone 6及蘋果通訊手錶iWatch，蘋果股價昨日逆市漲0.8%至103.3美元，再創盤中及收市新高。推動納指逆市漲18點至4598點。
市場對9月大市走勢唔係咁樂觀，原因係睇美股歷史，9月向來都係表明比較弱的月份，標普500指數自1950年來，平均下跌 0.5%。美股現處於歷史高位，高處不勝寒，唔少投資者擔心「9月魔咒」會令到美股重挫，出現特大的調整。
標普500指數突破2000點，分析師正忙於討論下一個里程碑。大摩美股策略師柏加(Adam Parker)昨日發報牛氣言論，話「美股將會大幅攀升，標普500指數的最高峰有可能逼近3000點。(現在2002點)」柏加認為，若你看不到驕傲與債務時，不用太擔心股市已見頂。
他認為股市還有一段長路好走，從資本投資、僱傭、存貨、債項等數據，看到未來增長空間。股市未來每年可能有中間單位數的增長，可以行好幾年，令現在20000點的標普500指數，慢慢行到3000點。柏加話，「你做淡友時，通常看起來好似醒過做好友，但不要忘記，這個世界是危險的地方(看起來醒好易出錯)。」
相反地，柏加認為美股上升的風險可能來自歐洲，甚至中國，他不一定認為會出問題，只是世界經濟增長太不平衡，留意他們的債務堆積。但總體來說，他仍看好美股。
《CNNMoney》的分析師亦大派定心丸，列舉四大理由，叫大家不必擔。第一，除了2011年標準普爾調降美國信貸評給，導致美股下跌之外，過去 5 年的9月份，股市都穩健上漲。美股向來都有「Buy in May and go away(5月賣股並遠離)」的諺語，但是今年5月杜指及標普500指數以齊創新高。歷史未必反炒。
第二，美國經濟看來比其他國家都更強。除1季度因季節性因素大幅下滑後，第2季度已經強勁復甦、就業市場改善、企業盈利有增長，連營收也在上升，顯示美國企業受惠於實質需求，盈利不只是靠減成本推高。
第三，全球其他國家正在吸納美元資產。不單止美股正處於牛市，美債也相當強勁，儘管市場預期會有大幅回落，但美債今年以來持續反彈。10年期美債息長期維持在2.4厘以下水平，遠低於年初3厘。 低了不少，顯示有投資者持續買進，壓低息率。
第四，亦係最重要的，投資者對牛市仍然抱著懷疑態度。即使標普 500 仍維持在 2000 點，大部分的股票價格仍合理。目前美股仍未有出現1999年時的泡沫，估計係金融危機的痛苦回憶，令好多投資者仍在觀望而未敢入場。
分析師指出《CNNMoney》的恐懼與貪婪指數仍停留在「恐懼」的範圍內。另外，股市恐懼指標VIX指數在8月初曾短暫升上17，然後又下滑至11至12，顯示市場預期未來短線內股市不會有什麼太大的波動。分析師認為標普500指數站上 2000 點可能是牛市的另一個開端。正如華頓商學院教授Jeremy Siegel對《CNBC》表示：「牛市都是在憂慮中向上攀升」，股市總在恐慌中繼續上揚。當所有人都進入股市，而沒有人看到問題時，牛市才會觸頂結束。
只能說，美股大漲小回，好友當道。
陸羽仁
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