焯焯有餘：世界真是可悲
■美債在環球不明朗因素不斷擴大下，吸引大量資金流入，對美元來說，會產生支持作用。資料圖片
日本央行對量化措施樂此不疲，由2001年3月至今，已多次印鈔和買債來挽救長期疲弱的經濟。無奈，屢戰屢敗，日本始終不能維持較強的經濟復蘇，令大部份國民漸漸對日本政府和央行已失去信心。日本的消費停滯(consumption stagnation)便是一個活生生的證據，顯示日本國民的經濟信心持續低沉，未能跳出這二十多年的經濟迷失魔咒。
日本放水美國最受惠
現在日本加大量寬，只會繼續推低日圓，刺激出口和通脹期望，但基於日本國民的消費信心實在不佳，以印鈔和超低息的環境去帶動消費是不能起太大作用。尤其是日本政府將在2018年提高消費稅至10%，較現時8%高兩個百份點，即使再加大量寬，在消費稅預期上升的影響下，日本內部消費實難以大幅好轉。因此，大家不需要對日本經濟有太大期望。
筆者預期在六個月內，日圓將會跌到128至130水平，即較現在日圓處於114.5水平低逾一成，因為日圓可透過槓桿式買賣，如果大家肯鼓起勇氣在日圓回吐時出手沽空，相信這樣做外?，尤其是日圓，將會帶來很好的回報。
上周五公佈的美國勞工市場的數據的確不俗。失業率已回落至5.8%，而非農業就業職位增加21.4萬份，只是略低於預期的23萬份。整體而言，美國的就業狀況似乎正在改善，加上日本量寬只會逼更多投股者增加買入美國資產，令美國的經濟受惠。現在市場期望美股繼續上升，美債在環球的不明朗因素不斷擴大下，也會吸引大量資金流入，對美元產生支持作用。
最後，日本加大量寬，美國肯定是最大受惠者，正所謂白狗偷食，黑狗當災，美國為全球帶來金融海嘯，最後卻成為最大得益者，世界真是可悲。
關焯照
經濟學家
本欄逢周一、四刊出
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