投資Cafe - 歐祖貽 2014年11月21日
北水額度成入市指標
2014年11月21日
滬港通通車4日，港股就連續跌足4日。其實，滬港通推出初期反應較淡，無礙計畫打通中港股市的作用，只是投資者初期對對方股市不認識，又要熟習運作，才見慢熱，相信反應會逐步升溫。
對於內地A股，港人認識真的十分有限，筆者試圖在坊間的報章刊物，找尋有否介紹A股股份的專欄，發覺實在十分缺乏，本地投資者除非本身對A股有詳細研究，否則驟然通車，除了那些有H股的A股外，其他A股如何選擇確是毫無頭緒。不過，據了解，一些在港有業務的內地證券行，為配合滬港通，會把一些A股分析報告給予部分客戶，好讓本地投資者加深A股了解。相信隨着時間推演，本地投資者對A股認識會加深，可加強投資滬股的信心及動力。
滬港通有每日額度及總額度，有投資者就把額度視作另類入市指標。以往，港股只可從總交投量看投資氣氛，但買家來自何方無從查考，往往有傳言中資入市掃貨，亦無從證實。不過，有了滬港通額度後，投資者可視作內地股民入市的風向標，若額度使用量低，即內地資金入市不熱切，倘額度使用量高，代表內地資金湧入。那麼本地股民就可以因應額度使用量，協助訂定入市策略，見內地人入市轉熱，就搭一程順風車。
人幣國債宜長線投資
財政部零售國債，今日起再在本港發售，過往投資者買人債，除了看息率外，還會考慮人民幣升值的因素，因為國債息率都只是2厘多，不算吸引，但過往數年人民幣1年升值都超過3%，投資人債者會把兩個因素加起來，衡量是否值得投資，若把兩者加起來回報會超過5%，故國債一向銷情都有保證。不過，今年初人行為部署人民幣國際化，以及擴大每日波幅上限，刻意令人民幣貶值約4%，改變市場單邊看升值的心理預期，所以人民幣罕有經歷一段貶值期，至近月才逐步回升。
那麼，人民幣未來是否必然升值，投資國債總回報，是否就如過往般簡單地把每年息率加上幣值升幅便可以？相信投資者會更審慎考慮。不過，中國始終有龐大貿易盈餘，而且資金流入仍然不俗，加上美國對人民幣升跌十分關注，人民幣貶值必然惹來美國政界反彈，因此，筆者仍相信人民幣中長期看升，人幣國債仍是長線穩健投資的不錯選擇。
《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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