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2014年11月24日 星期一

Follow Me - 高彰坡 2014年11月24日

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Follow Me:昆能料見底博彈36%




經歷長達22個月的中長期整固後,昆侖能源(135)跌幅大過母公司與主要同業,提供難得的低價收集機會,預期首個反彈目標為11.62元,較上周收8.51元,升幅達36%。

昆能原名中油香港,原以勘探及生產原油為主,但經控股公司中石油(857)年前注入燃氣項目後,已蛻變為內地最大燃氣中下遊企業,市值681億元,雖較2013年1月時高站1,360億元減達50%,仍高於在港上市的兩大燃氣股中國燃氣(384)的665億元,以及華潤燃氣(1193)的449億元,但作為龍頭企業,昆能現價PE、預期PE與最新PB,卻遠遠落在中國燃氣與華潤燃氣之後。

這不合理偏低現象,在前管理層遭調查因素的折讓減退後,料會逐步消失,以致股價重站其較合宜的水平,且在母公司進一步注入優質燃氣項目於明年上半年有望落實支持下,股價即可回復生氣,重納升軌。

昆能最近由本月10日中段高位10.30元回落,連跌九日,低至上周四8.38元低位,累跌19%,在9 RSI低至11.5嚴重超賣水平才反彈。

注資成短期催化劑
假設8.38元為去年初高?16.86元下調22個月的底部,累跌達50%,較中石油同期跌幅21%更大,與市值尾隨其後的中國燃氣及華潤燃氣同期升88%及16%比較,更加相形失色,再加上,無論以現價PE10.1倍、預測PE9.5倍及最新PB1.36倍比較,昆能都較三大平均水平,分別出現45%、37%與53%折讓,足以支持昆能股價大幅反彈。

以過去22個月累跌50%計算,昆能黃金比率0.382倍首個反彈目標在11.62元,達標時預測PE仍僅12.9倍、PB1.86倍,較中國燃氣及華潤燃氣的折讓仍大,只輕微超越大摩給予昆能的目標價11.50元而已。

昆能的短期催化劑,是中石油隨時會將估值逾200億元非上市的中石油昆能燃氣注入昆能,屆時昆能市值有望即時膨脹至880億元,得以擴大盈利基礎及鞏固其龍頭地位!

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

高彰坡
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