資金流出 A股如何走？
A股大前日大跌逾5％，前日回彈逾2％，是必然事，昨日回軟些，今日、明日將如何？
估這個「後」，筆者認為不能用上技術分析，而是要用解鈴還需繫鈴人這個方法去找答案。大前日的跌，筆者看是因為：?融資金出逃；?券商大股東資金出逃。
說到底，是獲利貨湧出，而不是甚麼的大變故，故當獲利者估完之後，市場壓力便會減少，大市又會按的因素來走，短?看A股在3,000點區有阻力，要打破這個阻力，好友才行，但怎看這個3,000點會不會被破？
一個主要觀察點，筆者認為是要看：?銀行股；?非銀行的金融股，如人壽、券商，都會是這個金融改革中的得益者，只要這些升，代表資金又埋位。
我們且看前日的資金流向，昨日的資金流向要到今日才有，有了之後，大家可作對比，從而可以判斷，A股跌完未。
A股資金淨流出金額從本周二的653.26億元銳減至67.35億元，但從時間點看，昨日早盤資金淨流出也迎來了「早高峰」，具體淨流出金額為59.40億元，佔全天資金淨流出量的88.19％，顯示前一日大盤巨震「餘波未了」，部分投資者仍選擇暫時離場觀望。
昨日資金流向和行業表現大體一致，申萬公用事業、傳媒、交通運輸、建築裝飾板塊最受資金青睞，全天淨流入金額分別達到7.32億元、6.19億元、2.76億元和2.75億元；非銀金融、銀行、採掘則成為資金爭相出逃的「重災區」，具體淨流出金額分別為34.68億元、9.92億元和6.68億元。總體上，前日遭遇資金淨流出的板塊有20個之多，而獲得資金淨流入的板塊則僅有8個。
金融股啞火 成長股登台
從個股資金進出看，前日資金淨流入金額居前的股票主要來自環保、傳媒、自貿區三大主題，而這主要是由於這些板塊具有消息面利好支撐。如「水十條」已經通過國務院幾個部門認證，預計本月交相關會議審議後頒布，從淨流出金額看，前日資金出逃力度最大的十只股票中有7只來自非銀行業，且均是前期券商板塊中的領漲股，其中中信証券、海通證券、方正證券為前三甲，淨流出金額分別為7.36億元、4.95億元和3.88億元。分析人士認為，考慮到龍頭領漲股在市場中往往存在「羊群效應」，不排除後市這些個股還將持續遭遇資金淨流出的可能。
儘管12月9日A股市場大暴跌，但當日的融資融券餘額依然大增了逾110億元至9,269.89億元，在融資盤大增的同時融券餘額明顯回落。值得關注的是，當日股價大跌的金融板塊成為了融資盤抄底的重點。
據Wind數據統計，9日融資融券餘額為9,269.89億元，其中融資餘額為9,199.65億元，較上一交易日大增了119.44億元；融券餘額為70.24億元，較上個交易日降低了9.56億元。由此，當日的融資融券餘額較上個交易日增長了109.87億元。
值得關注的是，非銀金融和銀行板塊的淨買入額分別高達47.40億元和27.96億元，遙遙領先位居前兩位。這一數額儘管較前一交易日的69.17億元和40.90億元雙雙出現下滑，但依然處於相對高位且遙遙領先於其他行業。相對而言，9日表現較為強勢的傳媒、食品飲料、化工和醫藥生物等行業則分別僅獲得了11.87億元、7.81億元、5.70億元和5.24億元的淨買入。
《金融界》股票網頁的記者也從融券客一端發現了一個規律：從今年6月至今的數據看，只要某一日融券淨賣出量(融券賣出量減去償還量之差)為負，則之後兩日滬指累計漲幅為正的概率高達81.82％。
淨賣出時長與滬指漲幅成正比
9日A股全?重挫，滬指下跌163.99點，一舉跌至2,856.27點。然而，當日融資客毫無懼色，繼續追進。同花順數據顯示，9日滬深兩市融資餘額衝高至9,199.65億元，繼續著每日創出歷史新高的「常態」。
而《每日經濟新聞》記者注意到，當日A股融券淨賣出量為-1.15億股。所謂融券淨賣出量，就是融券賣出量減去償還量的差值。融券淨賣出量為負，意味著融券償還量大增，而發生融券償還的前提是：投資者預期股票不會繼續下跌，因此用現金買入股票還給證券公司。
記者統計了6月1日至12月9日33次融券淨賣出量為負值(若連續數日為負，只計作一次)之後的兩個交易日內滬指漲跌，注意到有27次滬指都錄得正收益。且若融券淨賣出量為負持續的時間越長，之後滬指漲幅越大。
比如8月25日至9月1日，融券淨賣出量連續6個交易日為負值，9月2日滬指大漲1.37％，3日再漲1％；又如10月21日至27日，融券淨賣出量連續5個交易日為負值，10月28日滬指大漲2.07％，29日再漲1.50％；又如12月2日至3日，融券淨賣出量連續兩日為負，12月4日滬指猛漲4.32％。
當然，這一規律也有失靈的時候，最典型的例子當屬12月5日，當日融券淨賣出量為負，12月8日滬指漲2.81％，9日就重挫5.43％。
假如投資者認同這個融券量為負數，啟示借貨拋空的人認為大市下跌機會減少時，則大前日的大跌市中，已有借貨沽空者認為要收手，除非之後有新的利淡因素，不然A股再下跌的機會就會減少了。
點石成金 - 石鏡泉 舊文