青心直說：對沖風險有法
■滬港通的開通，明顯帶動股票權也熱起來。資料圖片
在港交所(388)上市的期權，主要分為指數期權及股票期權兩大類。經過多年發展，股票期權現已成為香港最活躍的交易所買賣衍生產品之一。根據國際證券交易所聯會的數據，以成交量計，港交所是亞洲最大的股票期權交易所之一。截至今年9月，標準恒指期權合約平均每日成交量超過28,000張，H指期權則超過33,000張；股票期權的每日平均成交合約，亦已超過270,000張，相比於2002年，增幅超過16倍，同期股票市場成交量增幅則為11倍。
滬港通帶旺股票期權
最新數據顯示，11月的每日平均成交量更創下360,552張的歷史新高，較9月14日之歷史高位增幅達14.2%，其中港交所及安碩A50(2823)期權成交分別按月急升64.4%及162.1%，成交最活躍的其餘三大股票期權，分別為騰訊(700)、中移動(941)及南方A50(2822)，連同平保(2318)、長實(001)、友邦(1299)、銀娛(027)及中海外(688)，囊括十大股票期權成交。滬港通的開通，明顯帶動股票期權市場熱起來，配合人民銀行於上月21日宣佈減息，令一眾內銀與內險股之股票期權日均成交增幅由15%至435.8%不等。值得留意的是，港交所一直按市場需要推出切合期權玩家的新產品，本周一開始，再新增三家股票期權，分別為華潤置地(1109)、蒙牛乳業(2319)及海通證券(6837)，以配合市場需要。
期權的避險功能已成為吸引玩家的主要賣點之一，由於期權具備只對沖風險，卻不對沖利潤的獨特優勢，無論是個人投資者抑或機構投資者，也無論是內地或海外投資者，都能夠在期權市場上找到用武之地，利用攻守兼備的期權策略創造價值。
隨著內地市場正積極對外開放，順理成章需要籌備更多對沖風險工具配合市場結構的變化，市場對衍生產品如期權業務的需求將更殷切，相信內地衍生產品的質與量必將躍升至新的層次。從成交角度看，普羅客戶在期權交易中將扮演更重要角色。整體而言，期權作為現代金融市場的基石，可以滿足各種類型資產管理者的風險管理與增加回報需求，無論是指數抑或股票期權，在內地市場的發展將大有可為。
胡孟青
獨立股評人
胡孟青
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