對沖國度 - 黃國英 2014年12月4日
市場明顯不斷換股，當然是沽售一批以往兩年持續強勢的股份，再主力換入一批長期落後的中資金融股，令股份表現強弱懸殊，一堆升一堆跌，指數方向難以猜測，亦欠缺代表性。
趁低收集昔日強股
雖然大規模洗牌活動只不過進行了三天，但市場效率高，累積交投量強勁，至少第一階段應該接近完成。
A股的情況和港股不相伯仲，也是側重金融股，沽售傳統強勢板塊，但昨日下半場開始走相反方向，傳統板塊反彈回升，中資金融股則出現大量獲利回吐盤。
港股已經A股化，所以目前策略，除了一如昨日所講，追買或繼續持有當紅股份的短期Call，參與眼前泡沫。
另一方面，已經可以開始逆市行動，趁低收集被拋售的昔日強勢股。這兩日恒指將會完成換股活動，有可能推遲回復正常的時間表，但估計最遲下周初，就會複製昨日A股市況，受壓股份有機會反彈。
整體而言，雖然關鍵數據公布在即，美國恐慌指數出奇地偏低，反映市場氣氛良好，所以不要被恒指忽上忽落的走勢嚇倒，以為無力向上，就算恒指短期內不會有太大的動力，股份方面也將會有不少機會，今次有可能是一個指數不升的牛市。
豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)
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