「PCM」專欄 - 紅猴 2014年12月4日
Thursday, November 27, 2014
27 Nov 2014 - [PCM] 「滬港通」投資策略(上)
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以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「「滬港通」投資策略(上)」。
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雖然半年前已公布「滬港通」的推行，但確切時間表一直欠奉，到了市場預期的10月27日仍未開通，市場開始擔心，眾說紛云，甚至有被擱置的傳聞。不過，始終「滬港通」是中港兩地互利的政策，市場亦逐漸認為對國股市更為有利，是難得推動國內股市改革及人民幣國際化的機遇，所以最終還是上週一順利開通，中港兩地在實施前一週亦以升市作回應，而相關機構亦在此週公布解除人民幣兌換上限及務優惠的安排。
自公布「滬港通」後，市場即出現了不少策略建議，基本上可歸納為下列四點。第一，因國內股市小投資者佔比達八成，他們較為勇於冒進，所以主力追捧中小型股票，大型股票如金融股被忽略下，估值往往低企，兩地同步上市的如國內銀行股，A股比H股由當年溢價變成現時的折讓，國外資金垂涎已久，QFII未能滿足需求下，「滬港通」便成為期待已久的投資國內低估值大型股途徑，因現時在香港等地上市的A股ETF如X安碩A50中國(2823)正正包括了這些股票，所以可藉此受惠此資金流向。
第二，因香港股市機構投資者佔比達八成，他們相對較為保守，所以主力追捧大型股票，中小型股票不可說被忽略，但估值在國內投資者眼中卻是偏低，所以在「滬港通」實施後將熱切追捧(當然還需在核准名單的股票)，尤其是那些兩地同步上市的，H股比A股不少折讓很大，投資誘因更大。第三，香港投資者會有興趣投資那些在港股投資選擇有限甚至未有供應的行業，如軍工、白酒等行業；相對地，國內投資者亦然，可投資國際金融股、國際品牌股、香港零售股及濠賭股等，不需再等說了多年現應已被擱置的國際板推出時間表。第四，因預期「滬港通」成交大增而藉此受惠的股票，包括中港證券股及港交所(388)。
當然市場是先天下之憂而憂，但亦會先天下之樂而樂，上述的策略建議已在過去半年在市場部份甚至全面反映，我下週正好藉「滬港通」正式實施後就以上各點跟進一下。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有港交所(388)及X安碩A50中國(2823))
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筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此
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