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2014年12月4日 星期四

陸羽仁 BLOG 2014年12月4日

陸羽仁 BLOG 2014年12月4日

融漲
2014/12/04 09:19:59
網誌分類: 經濟

美股早段反覆,午後向上,杜指升33點,收報17912點,連續第二日創歷史新高;標普500指數漲8點至2074點,盤中亦一度創出歷史新高;納指19點,收報4774點。

昨日出爐的美國11月ADP私營部門就業報告,人數增加20.8萬人,差過市場預期的22.2萬,且遠不如上月的23萬。但服務業亦繼續擴張,11月服務業指數增至59.3%,高過預期的57.7%以及上月的57.1%。經濟數據好壞參半,加上投資者等待周五公布11月非農就業報告,大市早段缺乏方向。待聯儲局下午公佈最新一期的經濟景氣狀況的褐皮書報告,美股發力向上。

褐皮書報告指出,美國經濟活動在10月份和11月份繼續擴張,就業增長,而信息技術、工程、製造和交通運輸等領域更出現人手不足的問題。另外,大部分地區的消費者開支亦繼續上升,主要係受惠於汽油價格下跌;大部分地區的製造業亦好轉。

費城聯儲主席普羅瑟預計美國通脹率會逐步朝着2%通脹目標回升,而美國明年GDP增速在3%左右。他補充,隨著就業市場得到改善,聯儲局的貨幣政策要作出相應改變,而且宜早不宜遲。在褐皮書報告發布以及普羅瑟講話之後,摩根大通預計聯儲局將於明年3月、9月及12月加息,預期聯邦基金基準利率將升到0.75,,厘至1厘。

Wells Capital Management公司首席投資策略師鮑爾森(Jim Paulsen) 形容美股現時的情況幾有趣,佢話如果ADP數據提供的線索可靠,預期11月非農就業新增職位數將在20萬以上,單位勞動力成本仍會維持在低位。兩個因素綜合起來,將出現一個經濟真實增長、沒有通貨膨脹壓力的情況,這是一種促成股市出現「融漲」(melt-up in the stock market)的組合。 從字面睇,已經估到融漲係融降(melt down)的相反。 股市融降,即係主要的股市慢慢崩潰,較大機會由地緣政治引發,例如戰爭、經濟狀況轉壞、甚至衰退等。主要股指可能會大跌10%至15%。

股市融漲正好相反,指大市反覆上升,引發的因素包括減息、主要企業公布強勁盈利報告,經濟復甦。股市出現融降時,投資者會搵藉口沽貨態度通常係「先沽,後想」(sell first, think later)。 融漲時就會「先買,後想」,大市升幅可以由兩成至一倍以上。

若然這個融漲的構想成立,即使美國明年溫和加息,只要油價低落,消費活躍,股市仍可以反覆向上。照目前美國的數據看,的確有可能出現這種狀況。

陸羽仁
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