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2014年12月30日 星期二

何車500 - 何車 2014年12月30日

何車500 - 何車 2014年12月30日


何車500:中建材可見10.4元




中建材(3323)與中材股份(1893)業務相近,都是以H股方式在港掛牌,內資股無上市。兩者比較,中建材吸引力遠在中材之上。

1)年初至今,中建材股價跌12%,現價7.35元,較滬港通計劃4月初宣佈時高位8.42元仍低13%。中材現價2.33元,年初至今則大升40%,而較4月高位1.64元高出42%。年初至今,中建材落後於中材52個百分點。

2)中建材在中國淮海經濟區(山東省南、江西省北、河南省東及安徽省北),生產水泥及石膏板。2014年(12月年結)首三季,營業額884.8億元(人民幣.下同),按年上升7.7%;盈利36.47億元,增長10.6%。往績PE5.5倍,彭博綜合預測,2014年PE5.6倍,2015年5.2倍,相對於七年平均18.8倍,折讓頗大,亦遠遠低過中材的2014年PE9.4及2015年PE9.1倍。

3)中建材2014年預期PB0.76倍,較過去七年平均1.74倍,折讓逾五成半。

★中建材因債重,債重反受惠於減息,且得益於一帶一路對水泥需求刺激,股價過份低殘。估值照中材打八折可值10.4元,上升空間41%,折合明年PE7.2倍而已。

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