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2014年12月30日 星期二

陸羽仁 BLOG 2014年12月30日

陸羽仁 BLOG 2014年12月30日

有貨莫急沽
2014/12/30 09:02:31
網誌分類: 經濟

歐洲因希臘而動蕩,希臘國會反對由首相提出的總統人選,意味要重新大選,並可能讓反對歐盟及援助方案的敵對政黨上台,希臘股市最多跌11%, 而希臘10年期國債利息亦最高升穿9厘,歐元亦跌至28個月低位。不過消息對其他國家的影響不大,德國股市微升0.05%。美股杜指就微跌15點,收18033點,跌幅不足0.1%。

外圍無大波動,相對而言A股和港股就精彩好多。昨日好多人講的話題是H股追不上A股,港股又追不上H股。由聖誕至昨日三日之內,內銀A股升7%,但H股昨日只升3%;內地證券A股升10%,H股彈不足3%。最明顯的是恒生AH溢價指數在不足兩個月內升升逾20%,升至124.4,等如A股較H股有24.4%溢價。

表面上是內地瘋狂,香港冷靜,但以本地計,則是散戶沽貨多,基金多按兵不動,甚至少量增持。我有幾個觀察:第一,內地雖狂,未偏離基本因素。內地股市明顯轉入一個以資金為主導的牛市,它狂在短期升得急升得快,不願回吐。但內地官方政策有明顯變化,變成一個對股市有利的放水市,好似調整內銀非同業存款計入帳中又不用有存款準備金,已可釋放1.6至1.8萬億貸款,估計第一波放出來的錢是流入股市而非實體經濟,所以股市有炒作的活水。加上內地上證綜指雖然由2400點升到近3200點,但估值相對於外圍股市仍然不高,不算有好大泡沫。

第二,本地散戶沽貨太急睇得太淡。雖然話H股係一個國際化市場,A股是內地封閉市場,所以H股股價較合理。但細心去看,如今沽H股的多數是散戶,不是基金,主要因為散戶聽埋聽埋唔少內地股票的負面消息,例如內銀好快爆煲,內地樓市將會崩潰之類,對內地股票形成極負面的看法,所以講乜地都唔信,加上蟹得太耐,一到價就沽,好似國壽(2628)見30元,好多揸咗多年的蟹貨,一到家鄉即走,但散戶沽誰接貨? 主要還是機構投資者。但這些關於中國會爆煲的負面消息,主要是外資證券行的分析,而外資行好多時睇住資金流,而講出基本面的故事,睇住美股好炒,資金從香港流走回流美國,就用中國爆煲來解釋,中國近期變了,外資行老細放曬假未及反應。

第三,時近年尾唔敢太勇。我同基金經理傾,除了好多人放咗聖誕假之外,近年尾埋數,好多人揸唔夠膽大力去追紅色股,都只是酌量增持少少,唔想大追貨,怕一追就回,影響年結表現,所以不排除過完年後,機構投資者對H股變得更積極一些。

若然係大陸強香港弱,而香港又係散戶買多,咁前景就唔好太睇好,因為機構出貨有理由,但如今係散戶沽為主,就可以睇番好少少,有貨都唔好太急沽啦。

陸羽仁
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